中煤能源(601898):业绩符合预期,稳健央企价值凸显-季报点评

公司发布2024年一季度业绩报告。公司2024年一季度营业收入453.9亿元,同比下降23.27％,环比增长23.5％;实现归母净利润49.7亿元,同比下降30.55％,环比增长74.6％。

   煤炭业务:经营韧性凸显,有望厚积薄发。

   产销方面,公司2024年Q1实现产销3273万吨/6387万吨,同比-1.7％/-14.6％,环比-1.0％/-8.9％;其中自产动力煤产销2992万吨/2961万吨,同比-1.9％/-0.7％,环比-2.6％/-7.0％,自产焦煤产销281万吨/270万吨,同比+0.7％/-2.2％,环比+20.1％/+12.5％。

   利价方面,公司2024年Q1自产动力煤售价514元/吨,同比-10.8％/环比-3.4％,自产焦煤售价1515元/吨,同比-10.7％,环比+3.5％。买断贸易煤售价611元/吨,同比-16.8％,环比+12.4％。

   成本方面,公司2024年Q1自产煤成本291元/吨,同比+6.8％,环比-15.1％,同比增长的原因主要系公司露天矿自营剥离量和井工矿自营掘进进尺同比增加,以及公司本期专项基金费用化使用同比减少、结余增加等原因。

   化工及煤矿装备业务整体稳定。公司2024年Q1化工品实现产销140.9万吨/144.9万吨,同比-4.3％/-11.5％,环比-7.5％/+0.5％。公司2024年Q1煤矿装备业务实现收入29亿元。

   投资建议。根据公司《2023年利润分配预案》,公司拟每股分派0.442元,分红比例30％,截至4月24日收盘,对应股息率3.9％,未来有望在加大央企市值管理的背景下,分红比例进一步提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为215亿、226亿、237亿,对应PE分别为6.9、6.6、6.3。维持"买入"评级。

   风险提示:煤价坍塌下跌,分红比例不及预期,资本开支较高。