长虹华意(000404):聚焦主业,盈利能力提升-公司点评报告

事件概述

   公司发布2024年一季度业绩:

   24Q1:营业总收入实现33亿元(YOY-21％),归母净利润实现0.80亿元(YOY+27％),扣非后归母净利润实现0.76亿元(YOY+34％)。

   分析判断

   2024年1-2月行业

   根据产业在线,下游冰箱产量YOY+23％,根据2月26日和3月26日公众号推送,3、4、5、6月排产分别同比实绩增长8.4％、14.2％、5.4％、1.8％;全封活塞压缩机行业销量YOY+21％;

   收入

   我们预计收入下滑主因原材料配件业务延续23年H2下滑趋势,预计主因公司调整产品结构,主业压缩机业务增长表现预计保持与下游冰箱产销趋势一致。

   利润端

   24Q1:销售毛利率实现9.99％(YOY+1.1pct),净利率实现3.46％(YOY+1.3pct)。

   费用率

   24Q1:销售、管理、研发费用率分别1.2％/2.5％/2.5％,同比分别+0.3pct/+0.3pct/+0.1pct。

   投资建议

   结合公司一季度业绩,我们调整盈利预测,我们预计20242026年公司收入为114、120、128亿元(前值为132、141、151亿元),归母净利润为4.6、5.1、5.8亿元(前值为4.0、4.5、5.2亿元),对应EPS分别为0.65、0.74、0.8元(前值为0.58、0.65、0.74元),以2024年4月19日收盘价7.95元计算,对应PE分别为12/11/10倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行证研报发给得息术份限司