迪阿股份(301177):发布中国婚嫁系列珠宝DR x VIVIENNE TAM,24年有望发力婚嫁黄金-公司点评报告

事件:2024年3月,DR携手全球知名华裔设计师VivienneTam首推当代中国婚嫁系列珠宝,并登陆巴黎时装周。同时公司于4/19发布《DR黄金购买须知》,以解读DR黄金的购买"金"点。

   DRxVIVIENNETAM系列实现黄金与钻石的完美融合:DRxVIVIENNETAM当代中国婚嫁系列主要以黄金、金镶钻为主,产品包括DRAGON系列、KING＆QUEEN系列等,涵盖婚戒、耳饰、项链、手镯、手链等,满足年轻一代对中国传统婚嫁配饰与时尚当代审美的双重需求。其中DRAGON系列灵感源自东方龙,通过钻石与黄金将中式浪漫与现代风尚精妙结合;

   KING＆QUEEN灵感源自祥龙瑞凤,以龙凤造型构筑中国婚嫁珠宝浪漫。

   金价上行与地缘政治风险驱动购金热,镶嵌品类需求呈现周期性调整:近年来黄金珠宝消费增长较强劲,其中黄金产品工艺设计升级不断增强其首饰功能,国潮文化的兴起和联名增强其文化承载功能,从而拓宽了消费群体和使用场景,且全球地缘政治风险、金价持续上涨进一步激发了居民购金热情;23年中国黄金消费量同比+8.8％,其中首饰/金条分别同比+8.0％/+15.7％。钻石品类需求呈周期性调整,零售端需求萎缩导致钻石需求较为低迷,成品钻石价格处于下行通道,但24/1月起IDEX钻石价格指数跌幅已逐步收窄。

   品牌有望凭借婚庆领域强品牌力与认知度,推广婚嫁黄金产品:此前公司部分门店有黄金饰品售卖,如2023年公司曾推出典藏黄金系列产品"DR小金心"。我们认为在当前黄金消费仍持续偏强的外部环境下,公司有望凭借"一生·唯一·真爱"的品牌理念及"一生只送一人"的定制规则下形成的强品牌力,推广婚嫁黄金产品。以DRxVIVIENNETAM系列来看,当下品牌以中国传统文化元素为切入,以古法镶钻、6G鎏光金、失蜡古法等工艺赋能,推广金镶钻、三金/五金套盒等黄金产品,积极关注后续品牌婚嫁黄金产品的表现。

   盈利预测与估值:23年钻石代表的可选消费受到冲击,但公司作为求婚钻戒的龙头品牌,品牌力仍然行业领先,24年钻石市场有望逐步企稳,叠加公司后续发力婚嫁黄金产品,有望重新获得增长。我们预计公司2023-2024年归母净利0.8/3.0亿元,给予"推荐"评级。

   风险提示:经济复苏不及预期、行业景气度恢复不及预期、消费者可选消费偏好超预期变动