伟创电气(688698):产品门类持续完善,积极开拓海外市场-公司点评报告

公司公告:2023年实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为13.05、1.91、1.82亿元,同比分别增长44.03％、36.40％、59.77％。其中2023年Q4营收、归母净利润、扣非净利润分别为3.59、0.34、0.31亿元,同比分别增长49.51％、34.10％、92.02％。

   2023年业绩符合预期。2023年实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为13.05、1.91、1.82亿元,同比分别增长44.03％、36.40％、59.77％。其中2023年Q4营收、归母净利润、扣非净利润分别为3.59、0.34、0.31亿元,同比分别增长49.51％、34.10％、92.02％。

   海外贡献大,盈利水平持续提升。公司2023年毛利率为38.08％,同比增加2.19pct,2023年Q4毛利率约38.40％,同比提升2.61pct。毛利率提升主要系产品销售结构影响,特别是海外营收增长较快。同时公司通过持续强化供应链整合、自研伺服编码器、控制采购成本等手段,进一步加强成本管控。

   2023年公司费用率合计22.79％,同比增加0.13pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为7.33％、4.08％、12.55％、-1.17％,同比变化-0.19、-0.22、0.72、-0.18pct。

   产品门类不断完善,市占率稳步提升。公司做变频器业务起家,逐步搭建了低中高压的变频器产品平台,同时公司依托于变频器业务优势,由驱动层拓展到控制层的伺服和PLC,逐步向驱动+控制的产品解决方案拓展,带动伺服和PLC销量的增长。目前公司国内变频器和伺服领域市占率约2％,有较大的提升空间。

   积极布局海外与新兴市场。公司海外业务营收3.14亿元,同比增长54.64％,海外业务占比提升至24.04％。公司将现有成熟产品推向海外市场,同时加大海外展会和产品认证投入,实现出口较快增长。公司在海外成立印度子公司,并在独联体、波兰、意大利等多个国家设立办事处及服务网点,海外业务贡献有望逐步加大。此外,公司积极布局新能源光储氢需要的电力电子产品,以及机器人用无框电机、空心杯电机等产品,未来有望成为新的增长点。

   投资建议:维持"增持"评级。公司产品门类持续完善,国内业务增长空间大,海外业务快速发展,同时积极布局新能源和机器人领域。考虑到公司新产品布局和结构调整,调整24-26年预测EPS至1.20、1.51、1.97元,调整目标价为32-33元,维持"增持"评级。

   风险提示:海外需求不及预期、制造业新增投资减少