浙江仙通(603239):2024Q1业绩快速增长,无边框密封条项目拓展顺利-公司点评

公司发布2023年年报＆2024年一季报,收入业绩均实现同比增长。2024年4月17日,公司发布2023年年报＆2024年一季报。2023年公司实现营收10.66亿元,同比+13.81％;实现归母净利润1.51亿元,同比+19.68％;实现扣非净利润1.47亿元,同比+24.14％。从盈利能力上看,2023年毛利率为29.35％,同比+0.55pct;净利率为14.17％,同比+0.70pct。2024Q1公司实现营收2.7亿元,同比+20.44％;实现归母净利润0.52亿元,同比+71.03％;毛利率为33.49％,环比+3.3pct;净利率为19.27％,环比+3pct。公司业绩及盈利能力大幅增长主要系新开发车型项目的量产。

   积极拓展无边框密封条等高附加值产品,打开成长空间。据公司2023年年报,公司无边框密封条产品业务拓展顺利,已获得智界S7、智界S9、享界S9、领克、极氪001、极氪007、通用、奥迪等8个项目定点,有望跟随下游新能源客户的成长,进一步提升市场份额。公司欧式导槽产品获得大众、上汽等多个畅销车型项目定点,有望持续推进国产替代进程。此外,公司积极拓展外饰件新品类,长安启源A07、阿维塔E12、领克、北汽华为等多个侧围铝亮条项目开发顺利,有望成为新的增长点。

   积极推进产能建设,助力公司业绩增长。据公司2023年年报,公司德国产高端炼胶生产线已投入使用,高端汽车密封条的炼胶产能大幅提升。公司持续推进智能化制造,大量购置橡胶注射机、机械手自动化喷涂流水线、全自动卡扣机、全伺服三维成型机等先进生产设备。公司目前产能约18亿,未来三年内有望达到25亿公司年产100万台套新能源汽车无边框密封条项目、智能化物流中心项目已上报争取2024年拿到公司北面近90亩土地并开工建设。

   盈利预测与投资建议:考虑到公司具备卓越的成本管控优势,盈利能力行业领先新产品开拓较为顺利,新客户重点车型放量可期,同时积极加大产能布局,市场份额有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.37、3.30、3.94亿元,对应PE估值分别为17.56、12.60、10.57倍,维持"增持"评级。

   风险提示:汽车销量不及预期、整车厂价格竞争加剧、项目定点落地不及预期、产能建设进度不及预期等。