北京银行(601169):盈利稳健增长,扩表动能强劲

事件:公司发布了2023年年度报告。

   盈利保持稳健增长:2023年,公司实现营业收入667.11亿元,同比增长0.66％;实现归属于母公司股东净利润256.24亿元,同比增长3.49％,ROE为9.32％,总体保持稳健。

   存贷款规模扩张动能强劲,净息差存在改善空间:2023年,公司实现利息净收入503.50亿元,同比下降2.15％,主要受LPR下调、贷款重定价和房贷加点上限调整等因素影响,贷款收益率持续下降给息差带来下行压力。2023年,公司净息差1.54％,同比下降22BP,生息资产和贷款平均收益率4.19％和3.68％,同比均下降17BP。资产端,信贷投放力度进一步加大,对公贷款表现亮眼,零售贷款增速优于同业水平。截止2023年末,公司发放贷款及垫款本金总额2.02万亿元,较2022年增长12.14％。其中公司贷款总额增长16.62％且增量为2022年的2.4倍,聚焦重点领域和重点项目,持续支持科技、绿色、普惠、"专精特新"等相关领域,增速高达33.1％、41.62％、34.5％和187％,特色金融优势进一步增强。与此同时,公司的个人贷款总额增长9.80％,表现优于同业,个人消费及经营类贷款余额占比提升6.61个百分点,结构优化带动个贷平均收益率同比提升10个基点。负债端,个人存款定期化程度仍有提升,成本管控良好。截止2023年末,公司的存款本金总额2.07万亿元,较2022年增长8.18％。其中,储蓄存款规模突破达到6157.33亿元,较2022年增长14.5％,但储蓄存款成本降低6BP。我们认为随着存款利率的下调和信贷结构的优化,净息差存在改善空间。

   非息收入持续增长,轻资本转型深化:2023年,公司实现非利息净收入163.61亿元,同比增长10.41％,在营业收入中占比24.53％,同比提升2.17个百分点。其中,手续费及佣金净收入37.52亿元,同比下降46.90％,主要由于代理及委托业务手续费收入同比减少,且线上业务手续费支出增加。公司将深化转型发展,以财富管理、银行卡、托管、投行等轻资本业务作为重要增长点,提升非息收入占比。截止2023年末,零售AUM达到1.04万亿元,同比增长6.32％。以投资收益为核心的其他非息收入实现改善。2023年,公司其他非息收入126.09亿元,同比62.55％。其中,投资收益113.65亿元,同比增长34.4％。

   资产质量持续优化:截止2023年末,公司不良贷款率为1.32％,较2022年下降0.11个百分点,拨备覆盖率216.78％,较2022年上升6.74个百分点,资产质量韧性不断增强,稳中向好态势更加明显,风险抵补能力进一步提高。

   投资建议:公司深耕北京地区,坚持以数字化转型统领五大转型,成效释放。对公业务普惠、绿色、科创、文化金融贷款快速增长,零售业务中消费贷和经营贷占比高,升级儿童综合金融服务,抓住养老金融机遇,铸造全生命周期金融服务"护城河",收入贡献增加;负债端核心存款获取能力增强,成本实现压降。零售aum稳定在万亿以上,公司持续深化转型,拓展轻资本业务空间,未来发展可期。结合公司基本面和股价弹性,我们给予"推荐"评级,2024-2026年BVPS12.73/13.73/14.8元,对应当前股价PB0.45X/0.42X/0.39X。

   风险提示:宏观经济修复不及预期导致资产质量恶化的风险。