晶晨股份(688099):受需求影响收入小幅下滑,加码研发注入增长活力-中小盘信息更新

受行业需求不足影响,2023年公司营收业绩小幅度下滑

   晶晨股份发布2023年报,全年实现营收53.71亿元,同比下降3.14％;实现归母净利润4.98亿元,同比下降31.46％。营收小幅度下滑主要源于2023年公司所处的消费电子领域面临总体需求不足的困难,行业依然没有完全走出下行周期。分业务来看,多媒体智能终端芯片实现收入52.92亿元,同比下滑4.16％,毛利率为36.54％,同比下滑0.58pct。公司全年积极开拓重要增量市场,继续保持高强度研发投入,推动战略新产品商用上市,通过持续的内部挖潜提升经营质量和毛利率水平,并逐步摆脱行业下行周期的影响,步入上升通道。结合2023年报以及公司费用率情况,我们下调2024年、2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为6.56/8.03/9.80亿元(原值8.19/11.97亿元),对应EPS分别为1.57/1.92/2.34元/股,当前股价对应2024-2026年的PE分别为34.4/28.1/23.0倍,考虑到公司于2023年开始逐步摆脱行业下行周期的影响,维持"买入"评级。

   公司积极开拓重要增量市场保持高强度的研发投入,注入业务增长活力

   公司积极开拓重要增量市场保持高强度的研发投入,注入业务增长活力随着消费电子市场整体需求的继续回暖,公司新的增量市场的继续开拓和新产品销量扩大,公司经营业绩预计将会继续改善。公司于2023年推出第二代Wi-Fi芯片,并快速商用化,2024年还将进一步推出三模组合新产品。公司的汽车电子芯片已逐步从高价位车型向中低价位车型渗透,搭载公司前装车规级智能座舱芯片的车型在2023年实现规模量产、商用并出海。

   公司重视研发投入,为公司提供增长新动力

   公司作为高端集成电路设计企业及高新技术企业,已经自主研发全格式视频解码处理、芯片级安全解决方案、软硬件结合的超低功耗技术等核心技术。在行业下行周期,公司持续保持高强度研发投入,2023年公司研发人员相较2022年增加99人,2023年发生研发费用12.83亿元,相较2022年增加0.97亿元。

   风险提示:下游需求不及预期、市场竞争激烈、产品研发进展不及预期等。