国光电器(002045):业绩超快报预告,AI/汽车/XR蓄力成长-公司点评

事件:公司发布2023年年报,全年实现营收59.33亿元,同比-1.01％,实现归母净利润3.61亿元,同比+102.28％,扣非净利润1.63亿元,同比+9.53％,毛利率15.06％,同比+2.76pct。

   业绩超快报预告,盈利能力改善明显:23Q4单季度公司实现营收16.09亿元,同比+15.57％/环比-11.93％,实现归母净利润0.49亿元,同比+452.73％/环比-80.40％,扣非净利润0.02亿元,同比-300.57％/环比-97.73％,毛利率16.69％,同比+1.09pct/环比-0.18pct。全年归母净利润增长较多主要是非经常性损益中投资收益确认较多(1.62亿元),超前期业绩快报归母净利润数据(3.36亿元)主要是最终确认投资收益较前期有所增加。公司2023Q3/4毛利率均表现较好,盈利能力改善明显的趋势得到确认。2024Q1业绩预告单季度收入12-13亿元,同比+10.15％-20％,归母净利润2600-2800万元,同比+263.60％-316.74％,为全年奠定良好开局。

   AI/汽车/XR三轮驱动蓄力成长:AI音箱:公司与国内外厂商搭载大模型智能音箱的合作持续进行中,随着AI大模型在端侧逐步落地,公司有望凭借领先卡位受益行业浪潮。汽车声学:公司不仅获得多个国内新能源汽车头部客户多个车型的定点,也获得了国外汽车客户的订单,未来有望形成重要业绩贡献点。XR:公司是国内外主要头部VR企业声学模组供应商,M客户、P客户等头部企业的产品稳定供货,随着苹果的入局,Meta廉价产品有望推出,公司XR业务有望受益行业重拾增长。

   投资建议:公司业绩超预期,盈利趋势向好,AI/汽车/XR三轮驱动蓄力未来成长。我们预计公司2024-2026年归母净利润为3.15/4.22/4.96亿元,EPS为0.55/0.74/0.87元/股,对应PE为22.97/17.13/14.57倍,维持"增持"评级。

   风险提示:新产品产业化进度不及预期风险;汽车需求不及预期风险;消费电子需求下滑风险;汇率风险;贸易摩擦风险;原材料供应及价格波动风险。