新大正(002968):营业收入实现增长,持续拓展全国市场-公司年报点评

事件。2023年,公司实现营业收入31.27亿元,同比增加20.35％;归母净利润1.60亿元,同比下降13.83％。公司向全体股东每10股派发现金红利2.85元(含税)。

   分项看,①基础物业实现收入27.49亿元,增长14.29％。②创新业务实现收入1.14亿元,增长14.29％。③城市服务实现收入2.63元,增长184.34％。

   2023年,公司新拓展项目中标总金额18.76亿元,饱和年化合同收入金额9.69亿元;营业收入31.27亿元,同比增长20.35％。上半年受市场环境影响,市场开拓放缓,下半年公司克服困难,多项举措推进市场营销工作,在学校、医养、金融写字楼等重点业态上取得较大突破,为2023年业绩的平稳增长及后续业绩发展提供了有力支撑。

   2020年以来,公司根据国家区域发展战略和行业发展进程,结合自身规模发展诉求,深耕区域重点城市,推动实施全国化战略。截至2023年末,公司项目管理部数量达到594个,较上年增长15.79％,服务面积增至约1.7亿平方米。重庆以外区域的项目占比提升至65.82％,数量同比增长26.54％。

   2023年,重庆大本营基本盘稳健,实现收入10.93亿元,同比增加5.32％;

   重庆以外区域收入保持快速增长,实现收入20.31亿元,同比增长30.34％。

   从收入占比上看,重庆以外区域收入占比提升至公司主营业务总收入的65.02％,较上年占比提升4.98个百分点。

   ①办公物业实现收入12.67亿元,同比增长19.70％,收入占40.55％。②公共物业实现收入7.80亿元,同比增长40.33％,收入占比24.97％。③学校物业实现收入4.35亿元,同比增长16.09％,收入占比13.92％。④商住物业实现收入3.47亿元,同比增长4.39％,收入占比11.09％。⑤航空物业实现收入2.96亿元,同比增长7.47％,收入占比9.46％。

   投资建议:公建物业领域保持相对竞争优势,"优于大市"评级。公司深耕公建物业20余年,秉持差异化战略定位,持续专注于中国未来智慧城市公共建筑与设施的管理和运营,现已形成较大的规模,具有一定的先发优势,在公建物业领域保持相对竞争优势。我们预计公司2024-2025年EPS分别为0.8元、0.92元,给予公司2024年动态PE为12-15倍,对应合理价值区间9.60-12.0元/股,维持"优于大市"评级。

   风险提示。激励计划推行遇阻;人工成本上升;区域过度集中等风险。