路斯股份(832419):路斯宠物主粮开启喂养新方式,2023年归母净利润+59％-北交所信息更新

2023年实现营收同比增长26.82％,归母净利润同比增长58.58％公司发布2023年年度报告,2023年实现营收6.96亿元,同比增长26.82％;实现归母净利润6839.88万元,同比增长58.58％;毛利率19.87％,比2022年提高4.71个百分点。公司持续加强产品研发和成本管控,同时受益于人民币汇率贬值,肉干毛利率改善,拉动出口毛利率上升;规模化生产带动主粮、肉粉毛利率改善,拉升内销毛利率。根据公司2023年年报,我们略微下调2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为0.80(原0.82)/0.99(原1.14)/1.25亿元,对应EPS分别为0.77/0.96/1.21元/股,对应当前股价PE为13.2/10.6/8.4倍,我们看好未来主粮业务增长与市场开拓增量,维持公司"买入"评级。

   加大市场开拓力度,肉干支撑境外营收+14％,主粮+肉粉拉动内销营收+51％2023年公司加大国内外市场开发力度,2023年销售费用2,432.33万元,同比增加56.61％,占总营收比例为3.49％。分区域看,公司2023年内销收入占比39.96％,同比增长50.73％;外销收入占比60.04％,同比增长14.22％。主粮产品和肉粉产品增速较快拉动内销营收快速增长。其中,主粮产品国内收入同比增长232.56％;肉粉产品国内收入同比增长59.24％。外销收入中,肉干产品占比最高,为89.89％,同比增长10.68％。主粮境外收入1,328.70万元,逐渐得到境外客户认可。

   主粮一期生产线推动主粮营收+316％,路斯"摇一摇"新品开启喂养新方式分产品看,肉干、饼干、洁牙骨、主粮、肉粉产品均实现增长。肉干营收同比+11.44％;肉粉同比+59.24％;随着募投项目主粮项目一期生产线产能逐步释放,主粮同比+315.68％;饼干收入同比+39.39％。罐头受部分境外客户采购下滑影响,收入下滑8.06％,境内收入同比+26.46％。2024年4月,公司推出路斯"摇一摇"新品开启喂养新方式,重新定义宠物主粮基本粮,8种口味趣味包提供功效升级。此外,柬埔寨子公司二期7500吨宠物零食项目已启动,国内辐照加工中心正在建设中;募投项目"年产3万吨宠物主粮项目"全部建成并达到预定使用状态。

   风险提示:原材料价格波动风险、外汇汇率波动风险、产品市场开拓风险