华设集团(603018):23年提质增效,低空经济+数字化花开正盛-公司点评报告

事件概述:根据公司公布的2023年年报,公司实现营业收入6.1亿元,同比增长95.39％;实现归母净利润8054万元,同比扭亏为盈;实现经营活动产生的现金流量净额1.07亿元,同比下降30.94％;公司销售毛利率为29.82％,同比下降4.48个百分点,实现基本每股收益0.74元,同比转正;资产负债率为34.84％,同比上升0.61个百分点;摊薄净资产收益率为6.08％,同比转正;存货周转率为11.22次,同比上升6.06次;总资产周转率为0.31次,同比上升0.15次。

   主营业务结构稳定,提供稳定现金流专利润来源。公司的营业收入主要来自四大业务板块,其中景观照明工程板块占据了最大的比重,达到了90.15％,这部分业务在2023年带来了5.69亿元的营收。景观照明其他服务板块虽然收入占比相对较小,但也有稳定的贡献,实现了2765.41万元的营收。景观照明设计板块虽然收入占比不高,仅占4.31％,但毛利率表现出色,达到了80.10％,这表明该板块具有较高的盈利能力。其他业务板块虽然收入占比最低,只有0.53％,但毛利率也达到了29.15％,显示出该板块的盈利潜力。总体来看,四大业务板块均表现稳健,为公司提供了稳定的现金流和利润来源。

   城市照明板块,巩固行业领先地位,塑造品牌新价值。城市照明板块维持行业领导地位,拓展新市场,深化服务,提升品牌价值。公司以"上海、成都"双中心推进业务全国布局,扩大市场份额。通过全生命周期服务模式,深度服务并获得广泛认可。同时,在城市旅游、城市更新和商业街区等领域拓宽服务,增加商业价值和城市软实力。公司还创新游览体验,通过AR和VR技术,提供全天候沉浸式场景体验。在报告期内,多个项目荣获照明工程设计奖,彰显公司实力。

   数智能源板块,创新推进"能源+"模式,实现差异化竞争。数智能源板块秉持公司优势,创新推进"能源+"模式,为市政、医院、学校、工业园区等特色场景提供定制化能源解决方案,推动区域低碳发展。期内,公司成功实施"绿电点亮大连"项目,成为东北首个使用绿色能源的政府办公楼,示范效应显著。同时,公司通过技术升级和节能改造,提升路灯系统效率,助力城市能源可持续利用。罗曼慧云管理平台持续开发数字化功能,包括实时能源数据、节能与碳指标分析等,推动分布式数字能源高质量发展。

   数字文娱板块,实施标杆示范项目,赢得市场广泛认可。数字文娱板块利用国际级创意和科技,在多个场景打造示范应用,获得市场认可。期内,完成了多个4D影院升级项目,并推出了创新项目如武汉武商梦时代广场WS梦乐园和青岛中山路《山海胜境》文旅元宇宙APP。此外,与战略伙伴合作,打造了深圳乐高乐园度假区《乐高工厂探险之旅》项目。公司积极探索可穿戴设备在景区体验的应用,打造虚实一体的混合显示体验。报告期内,公司品牌和项目荣获多项奖项,彰显竞争力。

   投资建议

   考虑当前国内整体经济复苏节奏,公司业务结构调整及内部管控取得卓越成效,我们下调2024-2025年营业收入预测56.59/59.07亿元(原64.34/69.23亿元),维持归母净利润预测7.60/8.27亿元,新增2026年营业收入/归母净利润/EPS预测,分别为61.74亿元/8.90亿元/1.30元,EPS1.11/1.21/1.30元,对应4月11日8.11元收盘价7.3/6.71/6.23xPE,维持"买入"评级。

   风险提示

   需求不及预期、软件产品市场拓展不及预期、系统性风险。