德明利(001309):2024Q1业绩高速增长,新品营收增量显著-公司点评报告

事件:

   公司发布2024年第一季度业绩预告,2024年第一季度实现营收8-8.5亿元,同比增长164.92％-181.48％,环比增长0.04％-6.30％;归母净利润1.86-2.26亿元,同比扭亏为盈,同比增长524.81％-616.17％,环比增长36.57％-65.94％;扣非归母净利润1.83-2.23亿元,同比扭亏为盈,同比增长500.87％-588.49％,环比增长37.04％-66.99％。

   点评:

   经营业绩延续高增长态势,新品收入增量显著。2024Q1年公司业绩实现高速增长,主要原因系存储行业价格自2023年三季度起处于上升通道,公司前期积极备货,库存管理水位较优,销售收入规模、毛利率增长保持良好态势,净利润水平同比大幅增加,同时,前期新增产品销售收入增量显著,规模化效应显现,推动业绩持续增长。

   产品矩阵不断完善,积极推进客户验证。公司覆盖主流闪存产品类型,产品类别不断丰富,并根据应用场景开发高耐久及宽温级特性产品。客户方面,公司持续推动各类存储模组在行业客户与终端品牌客户供应体系验证,积极拓展海外销售渠道,前期大量产品验证及导入成果优异。公司拥有多年的供应链经营以及产业链管理经验,自主可控需求下,较强的管理能力成为做大做强的重要基石。

   主控芯片研发持续推进,存储器智能制造项目竣工启用。2023年公司自研SD6.0存储卡主控芯片、SATASSD主控芯片完成回片验证。公司积极推动两款主控芯片量产流片,未来配合量产工具,能够快速导入移动存储模组产品中,提升模组产品的稳定性和成本优势。公司另有多颗主控芯片立项,随着芯片研发平台及固件研发平台的建设和完善,自研主控有望加速量产及导入。智能制造(福田)存储产品产业基地已完成竣工验收并正式启用,覆盖原材料检验、测试、SMT等多环节。

   盈利预测与投资建议:随着产品矩阵的不断完善,有望实现较快成长,预计公司2024～2026年营收分别为38.60、41.89、48.60亿元,归母净利润分别为7.36、5.99、6.32亿元,对应PE分别为18、22、21倍,给予"增持"评级。

   风险提示:下游市场需求、新产品研发进度不及预期,行业竞争加剧