华铁应急(603300):股权激励计划落地,绑定核心技术及业务人员激发成长动能-跟踪研究之二十四

事件:2024年4月3日,公司发布2024年股票期权激励计划(草案)。该激励计划授予的激励对象共532人,主要是公司核心技术/业务人员,拟授予激励对象的股票期权数量9900万股,约占公告日公司总股本的5.04％,行权价格6.22元/股,高于公告日股价。费用摊销方面,预计24-26年分别摊销1650/1639/407万元。

   股权激励计划落地,绑定核心技术/业务人员调动员工积极性:

   公司发布2024年股票期权激励计划(草案),该激励计划分两期行权,比例分别为50％/50％。两期的行权条件分别为:1)以2023年营业收入为基数,2024年营业收入增长率不低于35％;或以2023年净利润为基数,2024年净利润增长率不低于30％。2)以2023年营业收入为基数,2025年营业收入增长率不低于82.25％;或以2023年净利润为基数,2025年净利润增长率不低于69％。

   对应2024/2025年收入增速为35％/35％,净利润增速为30％/30％,与此前公司第二期员工持股计划考核目标一致。

   打造工程设备租赁行业首个AI垂直模型,海外业务正式进入韩国市场:

   继前期基于AI算法推出"数字员工"后,公司将联合设备制造商、配件供应商、金融合作方等合作伙伴,推动行业首个AI垂直模型落地。公司拟通过垂直模型助力设备制造商提升柔性制造能力与产品性能优化,引导配件供应商实现产品迭代及深度挖掘市场需求,协助金融合作方强化风险防控并开发定制化金融产品等。同时,在需求端、售后端、物流端及资产管理端提供深度服务:针对客户具体项目需求输出更精准的设备解决方案、为售后服务制定更合理的标准、优化物流路径和配载方案、为设备资产管理提供更合理的残值管理策略。此外,公司持续稳步推进海外市场业务布局,设备租赁业务正式进入韩国市场,未来公司将加大对韩国、日本等成熟市场及东南亚、中东等新兴市场的探索。

   盈利预测、估值与评级:本次股权激励计划目标增速与前次第二期员工持股计划一致,激励对象扩大至公司核心技术/业务人员,深度绑定全体员工利益。2024年3月我国制造业PMI上行幅度超过市场预期和季节性,下游需求或加速回暖。

   看好当期低租售比下竞争格局优化,以及公司持续推动轻资产及数字化战略落地,竞争优势不断强化。维持23-25年归母净利润预测为8.54/11.86/16.22亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动、高机租金价格波动、行业竞争加剧、回款不及预期。