宇信科技(300674):高质量发展成效显现-2023年报点评

宇信科技公布2023年报,全年营业收入52.04亿元,同比增长21.45％;归属于母公司股东的净利润3.26亿元,同比增长28.76％;扣非后归母净利润3.16亿元,同比增长29.34％;剔除股份支付后的扣非后归母净利润3.62亿,同比增长65.49％。经营活动净现金流实现4.47亿元,同比增长155.08％。

   第四季度:营业收入21.49亿元,同比增长30.61％;归属于母公司股东的净利润1.66亿元,同比增长18.36％;扣非后归母净利润1.54亿元,同比增长16.37％。

   分业务看,软件业务毛利提升、系统集成收入增长、创新业务维持高毛利

   分业务看,软件业务毛利提升、系统集成收入增长、创新业务维持高毛利软件业务收入33.22亿元,同比增长5.54％;新签订单同比增长5％;毛利率为31.13％,较去年同期增加1.71pct。毛利的提升主要是由于使用AI等新技术提升开发效率,以及客户和项目数字化管理加强。软件收入分客户来看,国有大型商业银行和股份制银行占比51.04％;中小银行和农信社占比33.95％;非银金融机构、外资银行和其他金融客户占比为15.01％。

   系统集成业务收入17.20亿元,同比增长77.47％。其中,中信银行合同在2023年确认收入3.88亿元。系统集成毛利率为10.48％,较去年提升1.40pct。

   创新运营业务收入1.57亿元,同比下降4.53％,毛利率为84.13％,维持高毛利态势。

   研发首批金融行业大模型应用产品和解决方案

   公司自主研发推出了首批金融行业大模型应用产品和解决方案,包括4个应用级产品和1个开发平台,即:开发助手CodePal、金融数据安全分级分类助手DataSherpa、AI+信贷助手(客户尽调)、AI+营销助手、大模型应用开发平台。同时推出宇信一体机。生成式AI能够提升公司自身的产品开发效率,同时为金融客户业务赋能,提升产品竞争力。

   海外市场稳步推进

   海外银行IT格局较好,盈利空间充足。公司出海持续推进,既有项目完成上线验收,二期、三期订单签订。在印尼的两个运营业务已进入稳定运营期并产生收益。

   策略上,一方面公司与生态伙伴的先进技术进行融合创新,另外公司在深入研究海外市场需求、监管政策、用户习惯的基础上,聚焦细分场景,为海外客户提供覆盖咨询规划、产品解决方案、交付实施、业务运营等一站式金融科技整体解决方案。

   盈利预测与估值

   我们预计公司2024-2026年营业收入为61.92、74.91、86.16亿元,同比增长18.99％、20.98％、15.02％。归母净利润为3.87、5.04、6.51亿元,同比增长18.67％、30.39％、29.14％。对应2024-2026年PE为25、19、15倍。

   风险提示

   合作不及预期风险;政策变动风险;市场空间不及预期风险;竞争风险。