中国能建(601868):业绩同比稳健增长,新能源业务发展强劲-公司信息更新报告

业绩同比稳健增长,新能源业务发展强劲,维持"买入"评级

   中国能建发布2023年年报,公司收入和利润均保持平稳增长,新能源投建进展迅速。考虑基建投资增速放缓、房地产开工进度不及预期等情况,我们下调2024-2025并新增2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为90.5、106.0、123.3亿元(2024-2025年原值124.3、152.6亿元),对应EPS为0.22、0.25、0.30元,当前股价对应PE为9.8、8.3、7.2倍。公司新签订单保持增长,我们看好公司未来市占率持续提升,维持"买入"评级。

   营收规模提升迅速,归母净利润实现增长

   公司2023年实现营业收入4060.3亿元,同比+10.8％;归母净利润79.9亿元,同比+2.1％;经营性现金流94.9亿元,同比+19.5％;毛利率和净利率分别为12.64％和2.77％(2022年12.42％和2.84％),其中勘测设计及咨询、工程建设、工业制造、投资运营业务毛利率分别为39.41％(-2.11pct)、7.85％(+0.20pct)、16.93％(-0.77pct)、35.26％(+9.93pct)。公司净利率微降主要由于信用减值损失由10.4亿元提升至23.3亿元,研发费率提升0.35pct至3.2％。

   新签订单高速增长,国内海外均衡发展

   公司2023年完成新签合同额12837.3亿元,同比增长22.4％,连续三年超过万亿且保持增长。境内境外新签合同额分别增长23.9％、17.1％,传统能源、新能源、城市建设、勘测设计及咨询、工业制造业务分别同比增长分别为7.5％、26.1％、31.1％、50.0％、44.7％。其中"一带一路"沿线市场新签合同额2673.8亿元,同比增长62.0％,签约额位居央企前列。

   新能源项目加速领跑,新能源业务发展强劲

   公司2023年新能源业务新签合同额同比增长14.5％,营业收入同比增长38.41％,新增风光新能源开发指标2009.7万千瓦,获取新型储能、氢能项目50余个,总装机规模超过550万千瓦,截至2023年末累计控股新能源装机容量951.1万千瓦,较2022年底翻近一倍,其中风电274.2万千瓦、太阳能667万千瓦,新型储能10万千瓦。新能源建设和运营业务整体收入占比分别提升39.4％和58.8％。

   风险提示:新能源投资增速不及预期、多元化业务运营不及预期。