旺能环境(002034):再生资源业务承压,固废业务经营稳健-2023年业绩快报点评

本报告导读:公司2023年归属净利润同比下滑18％,公司固废业务维持稳健经营,但再生资源业务承压拖累业绩,期待2024年好转。

   投资要点:维持"增持"评级。根据业绩快报,公司固废业务经营保持稳健,但再生资源业务承压,我们下调2023-2025年预测净利润至5.90(-24％)、7.39(-16％)、8.09(-19％)亿元,对应EPS为1.37、1.72、1.88元。估值切换给予公司2024年11倍PE,下调目标价至18.92元。

   2023年业绩同比下降18％,低于市场预期。公司发布2023年业绩快报,2023年实现营收31.95亿元,同比下降5％;归属净利润5.90亿元,同比下降18％;扣非归属净利润5.90亿元,同比下降12％。公司收入下降主要因为2023年锂电池回收再利用业务及BOT项目建造营业收入减少所致;利润下滑主要由于资源再生业务板块的亏损。

   再生资源业务承压。1)锂电池回收再利用业务由于金属价格下行,德清立鑫(持股比例60％)因产能利用率不足亏损0.35亿元,因金属价格下跌计提存货跌价准备0.80亿元,同时计提商誉减值准备0.15亿元。2)废旧橡胶再生业务:南通回力(持股比例90％)因22年主厂房搬迁停产后客户有所流失,23年度客户回流较慢导致产能利用率不足亏损0.25亿元。

   3)公司锂电回收业务处于低谷,再生橡胶业务逐步客户回流,期待转好。

   固废业务经营稳健。公司垃圾焚烧主业维持稳健经营。2023年荆州旺能二期750吨投入正式运营,定西环保700吨试运营;2023年苏州二期餐厨400吨、蚌埠二期餐厨100吨和湖州二期餐厨300吨投入正式运营,鹿邑餐厨60吨、德清餐厨二期100吨试运营。

   风险提示:烟气设备销售、固危废项目经营、新能源业务拓展低于预期等。