海尔智家(600690):业绩符合稳健增长预期,海外盈利仍有改善空间-2023年报点评

本报告导读:公司2023年业绩符合预期,分红比例进一步提升,看好龙头海外市占率持续提升以及高端化推动盈利效率改善。

   投资要点:投资建议:维持"增持"评级,维持目标价28.95元。2023年公司业绩符合预期,新增26年预测。预计公司24-26年归母净利润为182.2/203.2/223.5亿元,对应EPS分别为1.93元、2.15元、2.37元,同比+10％/11％/10％,维持目标价28.95元。

   2023业绩符合预期:公司2023年度实现营业收入2614.28亿元,同比+7.3％,归母净利润165.97亿元,同比+12.8％;其中2023Q4实现营业收入627.70亿元,同比+6.8％,归母净利润34.47亿元,同比+13.2％。

   空调规模增长更快,海外份额持续提升:2023年公司五项主营业务中空调营收同比+14％领先其他板块。外销方面,欧洲增长领先,营收同比+24％,美国GEA表现平稳。欧洲市场的显著提升来自公司致力于提升产品和供应链的竞争力:与当地知名测试中心建立了战略合作提升公司研发设计能力。2)推出"NewCandy"项目提升品牌定位;3)在分销方面,公司加强与欧洲领先零售商的合作伙伴关系。

   现金分红比例提升,未来承诺比例更高:。公司本次拟派发现金分红金额74.71亿元,占23年归母净利润45.02％,相较2022年提升9％。

   本次分红对应现价股息率3.4％;《未来三年(2024年-2026年)股东回报规划中要求2025-26年度公司以现金方式分配的利润占当年归母比例不低于50％,对应现价股息率有望突破4％。

   风险提示:原材料价格波动,成本压力不减;地产复苏不及预期