阿拉丁(688179):拟收购源叶生物,业绩增长可期-2023年年报点评

事件:公司发布2023年年报,实现营业收入4亿元,同比增长6.6％;实现归属于母公司股东净利润0.86亿元,同比减少7.5％;实现扣非后归母净利润0.83亿元,同比减少3.3％。

   业绩稳健增长,利润端短期承压。分季度来看,公司2023Q1/Q2/Q3/Q4单季度营业收入分别为0.9/1/1/1.2亿元(-5.9％/+16％/+10％/+6.8％),实现归母净利润分别为0.17/0.14/0.24/0.31亿元(-44.4％/-29％/+56％/+14.4％)。季度间收入、利润环比呈现逐季恢复状态。从盈利能力来看,公司2023年毛利率为60.2％(+1.55pp),销售费用率为8％(-0.4pp),管理费用率为16％(+2pp),主要系公司管理人员及研发人员增长较快,人员薪酬支出增加较快。净利率为21.3％(-3.12pp),研发费用率为12.72％(+2.4pp),主要系公司加大研发投入所致。

   生命科学板块有所下滑,高端化学板块实现稳健增长。分产品看,公司2023年高端化学板块实现收入2.1亿元(+14.7％),生命科学板块实现收入0.96亿元(-11％),分析色谱实现收入0.5亿元(+6％),材料科学实现收入0.3亿元(+29％),实验耗材实现收入0.08亿元(+15％),生命科学板块有所下降主要行业需求下降所致。

   收购源叶生物,外延拓宽产品线。公司2024年3月18日公告拟使用银行贷款和自筹资金1.81亿元收购上海源叶生物51％股权。源叶生物主要从事科研试剂的研发、生产及销售,在生化试剂、标准品、小分子抑制剂、液体试剂等相关产品方面优势明显。"源叶"试剂品牌,业务遍布全国,在行业内具有一定知名度。公司产品品种类齐全,库存量充足,客户包括全国各地大专院校科研院所和制药、食品卫生、电子、石化、生物工程等工业领域的科研客户。源叶生物23年实现收入1亿元,净利润0.37亿元,源叶生物承诺24-26年扣非利润不低于3300万/4000万/4700万元,以2023年的财务数据估算,公司合并报表下的营业收入及利润水平将分别增长25.9％和44.2％。

   盈利预测:预计2024-2026年EPS分别为0.72元、0.92元及1.15元。

   风险提示:新产品研发或低于预期,产品降价风险。