纽威数控(688697):关注国内市场景气度复苏与出海机会-公司点评

业绩简评

   2024年3月25日公司发布23年年报,23年实现营业收入23.21亿元,同比增长25.76％;实现归母净利润3.18亿元,同比增长21.13％。其中4Q23实现营业收入5.82亿元,同比增长16.7g％,环比减少7.82％;实现归母净利润0.82亿元,同比增长12.58％,环比减少2.44％。

   经营分析

   公司业绩表现优异,超越行业水平:23年公司在提升产品性能的同时实施精细化管理,对材料采购、产品设计及各项费用进行严格的管控,不断提高产品的竞争力,实现了优异业绩表现。根据中国机床工具工业协会数据,23年机床工具行业营业收入同比下降10.3％、利润总额同比下降35.8％,行业整体表现偏弱,公司营收利润增速均显著高于行业水平。

   国内市场竞争激烈,公司综合毛利率有所下降,伴随国内市场景气度复苏有望改善。23年公司实现毛利率26.46％,同比下降1.03pcts;实现净利率13.68％,同比下降0.52pcts。主要由于内销市场竞争激烈,公司23年国内销售毛利率24.14％,同比下降3.14pcts,后续伴随国内制造业景气度复苏有望改善。

   海外市场收入高增长同时毛利率提升,未来有望贡献较大业绩增量。公司23年实现海外收入7.05亿元,同比大幅增长112.gg％,收入占比提升至30.36％。海外收入高增长的同时毛利率也在提升,23年海外销售毛利率31.35％,同比提升3.58pcts。公司积极开拓海外市场建立了专门的海外销售网络,产品已销售至50多个国家或地区,后续海外收入占比有望进一步提升,贡献较大业绩增量。

   盈利预测、估值与评级

   预计公司24至26年分别实现归母净利润3.75/4.45/5.36亿元,对应当前PE17X/14X/12X,考虑公司业绩好于行业水平,海外收入占比提升,伴随产能扩张有望继续保持高增长趋势,维持"增持"评级。

   风险提示

   机床行业景气度复苏不及预期,限售股解禁。