伟测科技(688372):单季度收入创历史新高,看好公司长期发展-年度点评

业绩简评

   2024年3月21日公司披露年报,2023年公司实现营收7.37亿元,同比增长0.48％;实现归母净利润1.18亿元,同比减少51.57％。其中,Q4实现营收2.21亿元,同比增长16.32％;实现归母净利润0.28亿元,同比减少63.26％。

   经营分析

   营收持续增长,利润整体承压。公司2023年营收实现了小幅增长,但是公司净利润较上年表现出下滑态势,主要原因可总结为:①2023年公司实施股权激励,全年增加股份支付费用预计约3,464.35万元,剔除股份支付费用的影响后,2023年度归属于上市公司股东的净利润为15,263.98万元。②受行业周期下行的影响,部分测试设备产能利用率下降,以及公司下调了部分测试服务的价格,降低了公司整体盈利能力。③IPO募投项目达产,产能利用率低,尚处于爬坡期,折旧等固定成本较去年同期增长较大。④公司加大高端芯片、车规级芯片、工业级芯片等领域的研发投入,研发费用率从9.4％提升至14.1％。

   坚定看好公司作为国内领先的第三方测试公司,有望随芯片制造产业链向内地不断转移和下游需求好转而深度受益。公司作为行业先驱,突破了5nm-14nm先进制程芯片、5G射频芯片、高性能CPU芯片、FPGA芯片、复杂SoC芯片等各类高端芯片以及高算力高性能芯片、车规及工业级高可靠性芯片的测试工艺难点,成功实现了国产化替代。展望未来,公司有望受益于高端芯片回流而带动的测试需求。此外,半导体市场有望因下游需求改善而迎来部分好转。在此背景下,公司有望深度受益。

   盈利预测、估值与评级

   预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.87、2.62和3.56亿元,同比+58.14％、40.31％和35.90％,预计公司2024-2026年EPS分别为1.65、2.31和3.14元,对应PE估值为63/45/33倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   行业竞争加剧;进口设备依赖;财务投资者减持。