煌上煌(002695):千城万店战略稳步推进,经营提效拐点初现-公司事件点评报告

事件2024年03月11日,煌上煌发布2023年度业绩快报。

   投资要点

   业绩同比高增,主要系成本回落与费用下降提振公司发布业绩快报,2023年公司实现收入19.21亿元,同减-1.7％;归母净利润0.71亿元,同增129％,扣非归母净利润0.48亿元,同增1041％。2023Q4实现收入3.40亿元,同增1.2％,归母净利润-0.30亿元,2022Q4同期净利润为-0.54亿元,扣非归母净利润-0.39亿元,2022Q4同期扣非归母净利润为-0.66亿元。我们判断主要系以鸭副产品为主的原材料成本同比回落,叠加市场促销宣传费用同比下降,释放业绩弹性。

   千城万店战略稳步推进,经营提效拐点初现公司稳中求进,加快门店拓展与加强门店建设,肉制品加工业老店的同店收入按同比口径看已有所恢复,整体肉制品加工业营业收入下滑趋势同比收窄;同时米制品业务通过提升管理精细化程度,营收止住下滑趋势,2023年同比增长5.31％。

   盈利预测短期看公司同店收入情况受外部消费环境影响略微承压,但从中期维度看,我们看好公司2024年起经营重回正轨,门店呈现快速扩张态势,集中度持续提升。我们预计2024-2025年EPS分别为0.25/0.32元,当前股价对应PE分别为33/26倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济下行风险、疫情拖累消费、成本回落不及预期,开店节奏不及预期等。