光庭信息(301221):减值影响短期利润,具备全域全栈软件开发能力,有望受益电动智能化浪潮持续增长

事件:1月30日,公司发布2023年业绩预告,2023年预计实现营收6.2-6.6亿元,同比增长16.92％-24.46％;归母净利润-0.14到-0.2亿元;扣非净利润-0.22到-0.28亿元。

   营收持续增长,减值影响短期利润。2023年,公司加大国内外业务开拓力度,智能座舱和智能驾驶等业务订单有所增加,营业收入保持一定的增长态势;

   同时公司优化组织架构,推行项目一元化管理等精细化管理模式,有效遏制毛利率继续下滑的态势;公司利润下滑,主要是预计计提较大资产减值准备所致:受参股公司持续亏损影响,2023年公司预计对其计提资产减值损失和信用减值损失约为0.63亿元,此外,公司预计对其他资产(包括应收账款、存货、长期应收款、其他应收款等)计提资产减值准备约为0.35亿元并计入当期损益,合计预计将减少公司归母净利润约0.98亿元,较2022年同期的0.22亿元大幅增加,对公司业绩产生重大影响。

   智能座舱需求稳步增长,公司基本盘优势明显。智能座舱是公司的传统核心优势业务,公司具备从基础软件到上层应用的软件开发能力,拥有超过10年仪表、中控、T-BOX、座舱量产经验,并已搭载在60+量产车型,代码量达300W+,核心协议栈性能达到行业一流水平。大屏化、多屏联动、以及人工智能将为汽车座舱应用和交互方式创造更大发展空间,公司在座舱领域具有长期的技术积累和量产经验,有望持续受益。

   智能驾驶快速发展,公司布局全面有望快速增长。公司智能驾驶业务包括自动驾驶软件开发、智能网联汽车测试和移动地图数据服务三大业务。自动驾驶软件开发方面,公司提供多种高性价比智驾解决方案,顺应产业趋势不断完善产品矩阵,有望受益智能化升级快速增长;智能网联测试方面,公司具备大数据、AI、数字孪生仿真等技术,受益于数据安全政策的驱动和自动驾驶迭代需求,看好公司长期发展。

   新能源业务前景广阔,有望打开新的增长空间。公司为海内外OEM厂商、系统商提供高效可靠、节能安全的智能电控软件解决方案,与吉利、广汽、比亚迪等众多国内车企合作,已在多个车型商实现量产落地。根据乘联会数据,2023年我国新能源汽车市场销量为774万辆,同比+36％,渗透率达36％,同比提升8个百分点,长期替代空间广阔。随着软件定义汽车成为价值差异化的关键,公司有望凭借技术和客户拓展实现快速增长。

   不断拓展优质客户,注重研发创新提升核心竞争力。公司坚持实施大客户战略,积极开拓国内外优质客户,与汽车新势力及高科技公司寻求生态共赢的合作机会,打造产业协同生态体系,同时,公司积极把握行业发展机遇,不断完善全域全栈开发能力,首创"超级软件工场",以AI+战略助推汽车数字化升级,持续提升自身的研发创新实力和市场竞争力,有望凭借业领先的技术优势和供应链生态长期稳健发展。

   盈利预测与投资评级:预计公司2023-2025年归母净利润分别为-0.16/0.42/0.55亿元,当前股价对应2024-2025年的PE分别为93/71倍,公司作为行业领先的智能网联汽车软件综合解决方案提供商,产品和服务覆盖智能座舱、智能驾驶、新能源等领域,具备全栈全域软件开发能力和丰富量产经验,在新能源汽车长期替代以及汽车智能化升级加速的背景下,公司有望凭借行业领先的技术优势和供应链生态长期稳健发展,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:客户拓展不及预期,下游需求不及预期,行业竞争加剧,宏观经济波动风险。