映翰通(688080):Q4收入持续稳健增长,加大海外扩张步伐-2023年度业绩快报点评

公司发布2023年度业绩快报,预计全年实现营收4.93亿元,同比增长27.49％;实现归母净利润9447万元,同比增长34.29％;实现扣非后归母净利润8738万元,同比增长40.56％。

   公司23全年收入稳定增长,主要系工业物联网通信产品和智能配电网状态监测系统产品销售额的增长。其中,2023年全年工业物联网通信产品收入增长25.13％,主要受益于公司在海外市场的的持续深耕,以及车载网关、边缘计算网关等新品的顺利推进;智能配电网状态监测系统产品收入增长58.15％,受益于国内电力配网市场需求复苏,带动公司IWOS产品销售。

   2023年公司整体盈利能力有所改善,2023年公司整体净利率19.1％,同比增加0.9pct;加权平均ROE10.86％,同比增加1.89pct。

   23Q4单季度持续实现稳健增长。23Q4单季度预计实现收入1.41亿元,同比增长39.2％;实现归母净利润0.26亿元,同比增长28.9％;实现扣非后归母净利润0.25亿元,同比增长48.9％。23Q4单季度归母净利率为18.1％,同比下降1.4pct,或因为公司加大市场和研发投入。

   加大海外市场扩张步伐,新老产品出海取得突破。公司所有的产品品类均支持在全球销售,2023年公司向美国Inhand增资用于全球销售体系建设和市场拓展。海外市场向来是工业物联网通信产品的主战场,车载网关、企业分支网络均有项目在海外落地。电力领域,IWOS产品已在沙特、泰国、印度尼西亚、马来西亚等20个国家开展试点应用,部分地区试点工作进展顺利,泰国、马来西亚、土耳其、斯洛伐克等国已有订单落下,后续有望进一步受益于全球智能电网建设。智能售货控制系统产品也有部分项目落地海外。

   投资建议:预计公司2024-2025年归母净利润1.27/1.58亿元,对应PE分别为19/15X,维持"买入"评级。

   风险提示:海外经济复苏速度低于预期;新品推进不及预期;汇率波动风险。