亨通光电(600487):业绩好于预期,盈利持续改善-2023年业绩预告点评

本报告导读:上调盈利预测,下调目标价,维持增持评级;业绩高于预期,经营稳健踏实;光纤交付盈利改善,海洋业务持续回升。

   投资要点:上调盈利预测,下调目标价,维持增持评级。公司发布2023年预告盈利情况稍好于我们预期,我们上调2023-2025年归母净利润至21.10(+8.10％)/25.19((+2.69％))/30.33((+2.89％)亿元,对应EPS0.86/1.02/1.23元,考虑行业可比公司估值,我们认为公司盈利较好,可以适当给予与龙头厂商东方电缆类似的估值,给予2023年20x估值,下调目标价至17.2元(前值20.00元)),维持增持评级。

   业绩高于预期经营稳健踏实。公司发布业绩预告2023年实现归母净利润20.59-23.75亿元,同比增长30％-50％;单Q4利润2.56-5.71亿元,同比增长55.9％-248.53％。具体看,特高压、电网智能化、新能源等基础建设稳步推进,带动公司特高压、电网等相关业务高速增长。同时值得关注的是,公司加强了对通信和能源领域核心产品的技术研发及成本管控,主要产品获得较好的降本效果,推动盈利能力有所提升。

   光纤交付盈利改善,海洋业务持续回升。光纤光缆业务,我们预计从9月份开始会陆续以新价格交付,变化已经在Q4集中体现带来单季度盈利能力上改善。海风业务,我们认为江苏射阳项目已经进入排产周期,后续会实现陆续交付,同时各地海风项目在陆续释放和启动,2024年海上风电行业有望重回招采和开工旺季。

   催化剂:海风行业景气回暖;光纤光缆新价格交付

   风险提示:光缆交付量不及预期,海缆盈利能力下降。