微导纳米(688147):业绩与盈利能力双高,半导体及光伏订单快速增长

事件:公司近日发布2023年业绩预告,23年预计实现营业收入16.50亿元,同比+141.05％,预计实现归母净利润2.80亿元,同比+417.08％,预计实现扣非净利润2.00亿元,同比+909.78％。据此,Q4单季度预计实现归母净利润约1.25亿元,同比+117.63％,环比+44.42％。业绩实现高速增长。

   ALD设备龙头,订单获取能力优秀。公司是ALD设备龙头,依托ALD技术拓展光伏＆半导体领域,提供镀膜环节各类解决方案。2023年公司新增订单金额64.7亿,同比+196％,其中半导体领域新增订单同比+229％,光伏领域新增订单同比+192％。

   光伏设备:公司核心产品ALD设备的市场占有率继续保持领先,同时逐步丰富产品矩阵,提供ALD、PECVD、PEALD、扩散退火等多种定制化产品和TOPCon整线工艺解决方案。公司在TOPCon、XBC、钙钛矿等电池技术领域均有产品出货。在XBC电池领域,爱旭、隆基已投产和拟投产的电池生产线中,公司的ALD产品占比保持领先。在钙钛矿电池领域,公司已获得国内客户百兆瓦级量产设备订单。各类产品中,可用于SnO2、NiOx、Al2O3、阻隔封装等工艺技术设备已获得多个客户的认可。

   半导体设备:延续ALD设备优势的同时,成功推出有市场竞争力的CVD设备,并顺利获得批量重复订单。报告期内,公司部分设备成功进入数家行业知名客户产线并实现客户端工艺验证,已覆盖逻辑、存储、硅基OLED和第三代半导体等细分领域。ALD技术具有薄膜厚度精确度高、均匀性好、台阶覆盖率高、沟槽填充性能佳等优势,在45nm以下节点以及3D结构等先进半导体薄膜沉积环节具有较好的应用前景。根据SEMI行业统计,半导体薄膜技术领域,ALD未来几年市场的复合增长率达26.3％,超过半导体设备行业的平均增速。

   投资建议:公司是ALD设备龙头,ALD技术有自限制性优势,在薄膜沉积时拥有精确度高和台阶覆盖率高等优势,在光伏、半导体等领域均有较多应用,下游市场广阔。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.80、5.17、7.20亿元,对应的EPS分别为0.62元、1.14元、1.58元,对应2024年1月31日股价,PE分别为51.15倍、27.72倍和19.91倍,首次覆盖给予公司"增持"评级。

   风险提示:新产品研发及推广不及预期,半导体市场竞争加剧,光伏下游需求不及预期。