华辰装备(300809):业绩符合预期,或迎来业绩拐点-公司点评报告

事件:公司发布2023年度业绩预告,2023年公司预计实现归母净利润1-1.3亿元,同比增111.81％-175.36％;实现扣非归母净利润0.8-1亿元,同比增275.55％-369.44％。

   公司营收及净利润均实现同比增长,盈利持续改善。近年受疫情等因素影响,公司业绩承压。2023年以来,国内外形势趋于稳定,公司设备交付、安装、调试及验收等工作逐步正常化,全年营收及净利润均实现同比增长。单季度来看,23Q4公司归母净利润预计为392.01-3392.01万元,同比变化(-84.5％)-(+34.4％),环比减90.8％-20.3％。

   轧辊磨床是工业母机的重要分支,国产替代持续推进。轧辊磨床下游行业广泛,经其磨削修复的精密轧辊所生产出的金属压延产品广泛应用于机械设备、汽车、船舶等领域。在自主可控等政策支持下,国产轧辊磨床企业逐步向高端领域拓展,进口替代持续推进。

   公司精密磨削技术积淀深厚,入局丝杠导轨磨打开成长天花板。公司是国内轧辊磨床领先企业,产品已装备宝武集团、河钢集团、首钢集团等国内知名企业,在有色、造纸行业收获良好口碑。公司与德国Wieland公司合作开发磨削精度可达1μ以下的内外圆复合磨床,实现关键核心部件国产化配套,精度指标国际领先,目前已推向市场。此外,公司与贝斯特战略合作,规划于2024年向其提供对标国际龙头领先水平的精密数控直线导轨磨床。

   投资建议:我们预计公司23-25年分别实现营收4.68/6.22/7.93亿元,实现归母净利润1.21/1.49/1.81亿元,分别对应PE45/36/30倍,首次覆盖,予以"推荐"评级。

   风险提示:下游需求波动风险,市场竞争加剧风险,核心技术骨干流失风险。