川环科技(300547):业绩稳步增长,新业务持续推进-2023年度业绩预告点评

事件:2024年1月29日,公司发布2023年度业绩预增公告:预计2023年全年实现归母净利1.50-1.84亿元,同比增长22.53％-50.30％;预计扣非后归母净利润1.40-1.74亿元,同比增长22.32％-52.02％。

   投资要点:23年Q4归母净利同比上升,下游客户需求持续释放公司2023年全年实现归母净利润1.50-1.84亿元,符合我们预期。根据公司公告测算2023Q4实现归母净利润0.41-0.75亿元,同比增长10.81％-102.70％;实现扣非归母净利润0.34-0.68亿元,同比增长3.03％-106.06％。

   公司2023年业绩高增长主要原因在于:1)公司下游需求景气,新增定点项目同比上升;2)公司持续开拓新客户,产品、客户结构得到进一步优化。

   产品矩阵丰富,新能源业务推动公司业绩向上公司是优质的汽车橡塑软管供应商,拥有汽车冷却系统胶管总成、多层复合尼龙软管、涡轮增压管路总成等九大系列产品,具备集成化供应能力。凭借自身协同性、成本管控等优势,公司快速切入新能源赛道,开发了比亚迪、长安、理想、赛力斯等多家优质新能源客户,受益于下游一站式采购,公司竞争优势明显,新能源业务收入占比持续上升,推动公司业绩持续向上。

   积极培育储能、数据中心管路等第二成长曲线公司不断开拓新市场,在立足主业的同时开发出储能、大数据超算领域的冷却管路系统以及轨交、油气勘探、船舶等领域管路系统等产品,为未来高速发展培育新增长点。目前公司储能领域产品与G客户、B客户、Q客户等四十余家客户合作,已实现批量供货,数据中心管路系统也成为国内1号客户的重点供应商,正按客户的流程顺利推进并实施中。

   投资建议与盈利预测基于公司新能源业务占比提高,软管体系化经营和盈利能力提升,加之关键新能源客户持续放量,同时考虑到储能和数据中心业务扩展加速,维持公司2023-2025归母净利润预测1.64/2.05/2.69亿元。对应2023-2025基本每股收益分别为:0.76/0.94/1.24元,对应当前股价,2023-2025年PE分别为19.24/15.41/11.74倍,维持公司"增持"评级。

   风险提示下游整车产销不及预期风险,原材料成本上行超预期风险,行业竞争恶化超预期风险,宏观环境及市场环境恢复不及预期风险