广汇能源(600256):主营业务均价下滑拖累业绩,煤油气有望多点开花,成长可期

公司发布2023年年度业绩预告。公司预计2023年实现归母净利润53亿元至56.2亿元,同比下降50.43％～53.25％。业绩明显下降的主要原因:

   LNG业务,2023年销售均价预计同比减少约38.81％,其中:启东外购气预计同比减少约38.74％;

   煤炭业务,2023年销售均价(含运杂费)同比减少约13.57％～15.18％;

   煤化工业务,2023年预计甲醇全年销量同比减少约19.63％,销售均价同比下降4.81％;煤基油品全年销量同比减少0.44％,销售均价同比下降约6.61％

   煤炭、天然气销量再创新高。2023年预计LNG销量同比增加约67.18％,其中启东外购气预计全年销量同比增加约64.75％。2023年预计煤炭销量同比增加20.23％。

   关注马朗煤矿投产对业绩贡献,成长可期。2023年7月24日公司马朗煤矿取得了国家能源局产能置换批复,8月1日取得项目代码,8月14日取得哈密市自然资源局土地预审和选址意见,9月15日项目核准报告完成上会评审,9月21日安全核准报告完成上会评审。流程持续推进,我们预计2024年一季度马朗煤矿有望贡献煤炭产销量。

   广汇石油取得原油进口允许,煤、油、气有望早日多点开花。公司全资子公司广汇石油收到《商务部关于下达2024年第二批原油非国营贸易进口允许量的通知》,其内容包括"广汇石油2024年原油贸易进口允许量30万吨"。目前,公司斋桑油气项目区块新油井S-1002前期已完成钻井,目前正在开展固井质量检测工作;新油井S-1003钻井相关准备工作也已完成,可适时启动开钻,油气项目已进入试开采阶段,煤、油、气有望早日多点开花。

   投资建议。我们预计公司2023年～2025年实现营收分别568亿元、772亿元、951亿元,实现归母净利润分别55.7亿元、64.8亿元、78.1亿元,对应PE8.8X、7.6X、6.3X。维持"买入"评级。

   风险提示:煤价坍塌式下跌,矿井投产不及预期。