博迈科(603727):归母利润逐季修复,回购彰显信心

Q4预计实现归母净利润中位数1358万元,维持"买入"评级公司发布业绩预告,预计2023年归母净利润为-8500万元到-6000万元,其中Q4单季度预计实现归母净利润中位数1358万元,主要系行业景气度回升后的新签订单逐步开工所致。考虑公司困境或已反转,涨价扩产后大单持续落地,我们上调23-25年BPS预测0.87％/0.75％/0.77％至11.57/12.05/13.17元,对应PB为1.02/0.98/0.89。可比公司2024年PB的Wind一致预期均值为1.3倍,给予公司24年1.3倍PB预测,调整目标价至15.67元(前值17.21),维持"买入"评级。

   疫情与俄乌冲突双重困境反转,公司盈利能力持续提升根据公司业绩预告,2023年归母净利润为-8500万元到-6000万元,同比减少231.54％到192.85％。2023Q1-Q3公司归母净利润为-8608万元,则Q4单季度预计实现归母净利润中位数1358万元,同比增长1384万元,环比增长2864万元。公司2023Q1-Q4单季度归母净利润分别为-1804/-5298/-1505/1384万元,呈现修复趋势。2023年亏损的原因主要系2020-2022年的疫情及俄乌冲突等因素,导致国内海工建造行业成本被动上升,同时影响了公司在2023年的工作量确认。2023年下半年开始,受益于行业景气度回升后的新签订单持续落地,公司困境反转趋势确认,盈利能力持续提升。

   拟用4-8千万元自有资金回购公司股份,彰显长期发展信心公司发布股份回购方案,拟用4000万元至8000万元自有资金回购公司股份用于股权激励或员工持股计划。回购股价不超过11.70元/股,回购期限不超过12个月。按回购价上限测算,预计可回购股份341.88-683.76万股,约占公司总股本的1.21％-2.43％。公司管理层及重要股东在未来3-6个月内不存在减持股份计划。此次回购基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可,旨在调动公司管理层及核心骨干人员的积极性,增强投资者对公司长远发展的信心。

   行业高景气度+接单能力突出,维持"买入"评级国际油气行业高景气度正持续验证,高国际竞争力下公司屡次收获高价值量订单。考虑公司困境或已反转,大单持续落地,我们上调23-25年BPS预测0.87％/0.75％/0.77％至11.57/12.05/13.17元,对应PB分别为1.02/0.98/0.89。可比公司2024年PB的Wind一致预期均值为1.3倍,给予公司24年1.3倍PB预测,调整目标价至15.67元(前值17.21),维持"买入"评级。

   风险提示:汇率波动风险,油价波动风险,项目预算风险。