长虹美菱(000521):预告23年业绩高增,空调优化产品结构-公司点评报告

事件概述

   公司发布2023年年度业绩预告,根据公告:公司预计23年年度归母净利润实现7.0-7.7亿元(YOY+186％-215％),扣非归母实现7.2-7.9亿元(YOY+601％-669％)。经折算,预计公司23年四季度归母净利润实现2.01-2.71亿元(YOY+144％-229％),扣非归母实现2.07-2.77亿元(YOY+749％-1036％)。

   分析判断:

   公司业绩预增主因:

   报告期内,公司持续全面贯彻"一个目标,三条主线"的经营方针,坚持价值导向,全面提效,主营冰箱(柜)、空调、洗衣机、小家电及厨卫等产业均取得了较好的经营业绩。分业务看:

   1.冰箱(柜)、洗衣机:

   (1)国际:在海运费下降、市场逐步恢复的大环境下,积极抢抓订单,大力推进产品拓展,接单及发货大幅增加,同时坚持冰洗协同,洗衣机产业快速拓展;

   (2)国内:通过发布系列新品,优化产品结构,同时强化市场推广,推动渠道转型及客户精细化管理等,改善提升经营质量。

   2.空调:

   (1)国内:深入推进"营销转型",紧跟市场及各地气候特征,提前布局市场,优化产品结构,并与重点客户持续保持战略合作;

   (2)国际:推进产品结构升级,增强市场开拓能力,加大渠道开发,重点战略客户的销售不断提升,另因气候影响,部分区域市场需求增加。

   同时,报告期内大宗原材料价格同比下降,并享受先进制造业企业增值税加计抵减优惠政策。综上,报告期内公司实现营业收入及净利润同比增长,经营业绩同向上升。

   投资建议

   结合年报业绩预告,我们调整盈利预测,我们预计2023-2025年公司收入为249/273/297亿元(前值为245、274、302亿元),同比分别+23％/+10％/+9％,预计23-25年归母净利润分别为7.4/8.4/9.3亿元(前值为6.2、7.4、8.5亿元),同比分别+201％/+14％/+11％,相应EPS分别为0.71/0.81/0.90元(前值为0.60/0.72/0.83元),以2024年1月24日收盘价6.9元计算,对应PE分别为8/7/6倍,可比公司(海尔智家、格力电器、海信家电、美的集团)24年平均PE(采用wind一致预期)为10倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。