诺邦股份(603238):2023年完美收官,业绩预高增

事件公司发布2023年年度业绩预增:2023年公司实现营业收入18.50-19.50亿元,同比增长16.43％-22.72％,实现归母净利润0.77-0.84亿元,同比增长102.63-121.05％,实现扣非归母净利润0.67-0.74亿元,同比增长168.00-196.00％;其中,Q4单季度实现营业收入5.00-6.00亿元,同比增长2.25％-22.7％,实现归母净利润0.23-0.30亿元,同比增长228.57％-328.57％,实现扣非归母净利润0.19-0.26亿元,同比增长111.11％-188.89％,Q4营收保持增长态势,业绩实现高增。

   产品结构持续优化,Q4收入保持增长23Q1/Q2/Q3单季度收入分别同比+18.66％/+20.95％/+27.94％,Q4同比增长2.25％-22.70％,Q4收入保持增长态势。分产品看,我们预计公司水刺非织造材料业务持续回暖,公司聚焦差异化战略布局,专注差异化水刺技术,产品结构持续优化;预计公司水刺非织造材料制品业务保持亮眼增长,公司积极把握湿法产品需求暴涨带来的市场机遇,湿法订单持续饱满,并且,公司产品"散立冲"成功达到并超过美国IWSFG可冲散标准,产品技术保持行业领先水平,此外,公司持续发力自有品牌,小植家业务收入占比有望进一步提升。

   Q4盈利能力同比大幅提升2023年公司归母净利率为4.16％-4.31％,同比+0.90-1.05pct;

   其中Q4单季度公司归母净利率为4.60％-5.00％,同比+3.05-3.45pct,公司盈利能力大幅提升,一方面,受上年资产及信用减值损失影响,Q4业绩基数较低;另一方面,公司产品结构持续优化以及持续降本增效,盈利能力有所提升。

   投资建议:随着行业中小产能持续出清,行业供需格局不断优化,公司作为行业领先企业有望持续受益,我们暂维持此前盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.82/1.15/1.45亿元,同比分别+118.52％/+39.47％/+25.69％,对应PE分别为28/20/16倍,维持"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期风险;原材料价格大幅波动风险;行业竞争加剧风险;自有品牌发展不及预期风险等。