万润股份(002643):发布2023年业绩预告,盈利能力提升

事件描述

   公司发布2023年度业绩预告,预计2023年归属净利润达7.2-7.9亿元(同比增长0.0％-10.0％),归属扣非净利润达7.1-7.9亿元(同比增长0.0％-10.0％),基本每股收益盈利0.79-0.87元/股。报告期内,公司克服MP抗原检测产品下游需求萎缩的影响,加强国内外市场的开拓力度,持续研发与优化工艺路线,持续实施降本增效,整体盈利能力得以提升。

   事件评论OLED量价齐升,LTPO快速渗透,国内面板厂借势发力。2023年,智能手机面板市场OLED渗透率持续提升,而国产OLED渗透率提升更快,在更高端规格,比如折叠手机、LTPOAMOLED领域持续发力并取得阶段性效果。根据群智咨询的数据,2023年第三季度中国柔性OLED面板出货约6400万片,同比大幅增长约116％,市场份额增长至约49.2％,中韩OLED市场三季度出货量几乎已经平分秋色,利好国内OLED材料企业。

   沸石分子筛产能丰富,除抗原检测试剂盒外的医药业务增长迅速。截至2023H1,公司沸石系列环保材料理论产能近10000吨/年,公司非车用沸石分子筛产品已实现中试产品销售,如应用在吸附领域VOCs的沸石分子筛产品。公司积极开发吸附与催化类高性能分子筛的产品与客户,并于2022年启动新领域沸石分子筛300吨的产能建设,该项目正在积极推进中。医药板块方面,经过多年对医药市场的开拓和技术储备,公司先后涉足医药中间体、成药制剂、原料药、生命科学、体外诊断等多个领域。目前,公司"药业制剂二车间项目"已投入使用。前三季度公司境外子公司MP公司新冠抗原快速检测试剂盒产品需求有所萎缩。在扣除MP公司给医药板块带来的收入后,上半年万润药业实现收入2.2亿元(同比+96.7％)。因此,公司除抗原检测试剂盒外的医药业务持续发力。

   其他电子信息材料板块未来可期。PI材料方面,公司电子和显示领域PI单体技术可覆盖大部分高端产品,目前已有产品实现量供;TFT用PI成品材料(取向剂)2022年已在下游面板厂实现供应;三月科技自主知识产权的OLED用光敏聚酰亚胺(PSPI)成品材料现已在下游面板厂实现供应;公司研发的热塑性聚酰亚胺材料PTP-01产品已实现中试级产品供应,该产品应用于光纤连接器、航空航天复合材料等产品制造领域。光刻胶材料方面,公司"年产65吨光刻胶树脂系列产品项目"已经达到预定可使用状态,并已有产出产品通过下游客户验证,后续可根据客户订单情况生产供应。除此之外,公司也积极布局新能源材料,包括新能源电池用电解液添加剂、钙钛矿太阳能电池材料等。

   维持"买入"评级。多年研发积淀下公司新材料产品梯队建设完备,分子筛为未来几年贡献增量,OLED材料、PI材料、光刻胶材料及锂电池电解液添加剂等业务接力长期成长。

   预计公司2023-2025年归属净利润分别为7.8、10.8及14.2亿元。

   风险提示1、下游需求不及预期;

   2、新建项目进度低于预期。