佳电股份(000922):防爆/核用电机龙头,并购动装解决同业竞争-投资价值分析报告

风险因素:宏观经济和行业景气度波动风险;哈动装整合不及预期;核电推进

  进度不及预期;业绩不及预期;公司新品研制及市场推广不及预期。

   盈利预测、估值与评级:合理假设费用端后,我们预计公司2023/24/25年营

  业收入为52.4/61.8/72.6亿元,归母净利润为4.48/5.83/6.78亿元,EPS为

  0.75/0.98/1.14元。当前公司股价对应2023/24/25年PE为14/11/9倍,哈动

  装于2023年年末完成并购,因此使用2024年盈利预测及折现基准年份进行估

  值,选取业务相近的卧龙电驱、湘电股份和华荣股份作为可比公司根据2023

  年12月29日Wind--致预期,可比公司2024年平均估值水平为19倍,可比

  公司中湘电股份估值水平较高提高了平均水平,考虑到佳电股份并购哈动装后

  资产整合具备--定的不确定性,我们保守给予佳电股份2024年14倍PE估

  值,2024年预测EPS为0.98元,对应目标价13.7元,同时结合DDM模型

  2024年每股13.57元的估值,我们给予公司2024年14元目标价,首次覆

  盖,给予"买入"评级。