诺泰生物(688076):2023年业绩预告发布,业绩增长略超预期

2023年业绩预告发布,业绩增长略超预期。12月27日晚,公司发布2023年业绩预告,经财务部门初步测算,公司预计2023年年度实现营业收入9～10亿元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加2.49亿元到3.49亿元,同比增长38.19％到53.54％;实现归母净利润1.5-1.6亿元,与上年同期(法定披露数据)相比,将增加0.21亿元到0.31亿元,同比增长16.18％到23.93％。其中,2023年单Q4实现营业收入1.91～2.91亿元,同比增长-29.18％～7.99％,实现归母净利润0.58～0.68亿,同比增长-23.22％～-10.04％。考虑到2022年Q4单季度定制类业务收入高基数(2022年定制类业务实现收入3.92亿,其中单Q4实现收入1.98亿),2023年在前三季度高增长的态势下,Q4继续实现利润的环比增长,业绩增长略超预期。

   自主选择产品实现高速增长。经过多年深耕细作,公司自主选择产品陆续获批,加之以焕然一新的矩阵式商务拓展团队,产品销售空间逐步打开。报告期内,得益于公司自主选择产品中部分制剂及多肽原料药品种的持续放量,公司2023年度业绩同比实现较大增长。

   其中,原料药及中间体业务,2023年H1实现1.54亿销售收入,同比增长76.9％,制剂2023年H1实现0.94亿销售收入,同比增长256.34％。2023H1自主选择产品合计实现2.48亿收入,同比增长118.51％,占营业收入比重从2020年的26.9％提升至2023H1的61.83％。实现了突破式增长。公司深耕多肽领域多年,积累了包括利拉鲁肽、司美格鲁肽、醋酸兰瑞肽等在内的丰富的品种管线。随着海外备案原料药品种数量和相关终端制剂的上市、以及国内原料药和制剂上市销售,展望未来3～5年公司自主选择产品业务将呈现高速增长、为公司贡献利润弹性。

   盈利预测与估值:考虑到2023年业绩略超预期,我们略微上调公司盈利预测,预计公司2023-2025年营业收入分别为9.52亿、12.58亿和15.66亿(前值为9.19亿、12.13亿和15.11亿),同比增长分别为46.2％、32.1％和24.5％;归母净利润分别为1.55、2.37、3.29亿(前值为1.31、2.31、3.20亿),同比增长分别为19.8％、53.2％、38.9％。对应PE估值分别为58、38和28倍。维持"买入"评级。

   风险提示:业绩波动风险;市场竞争加剧风险;自主原料药产品存在价格下降及销售波动的风险。