心脉医疗(688016):定增落地,加码研发创新布局未来-更新报告

本报告导读:公司定增落地,募投研发项目进一步加强外周和肿瘤介入领域布局,有望打开远期成长天花板,维持增持评级。

   投资要点:维持增持评级。维持2023-2024年预测EPS为5.86/7.58元,新增2025年预测EPS为9.91元,参照板块中枢给予2024年目标PE30X,下调目标价为227.40元(原为264.13元),维持增持评级。

   定增落地。公司本次定增发行10,748,106股,发行价格168.33元/股,募集资金18.09亿元,扣除发行费用后募集资金净额17.81亿元,包括诺德基金、财通基金等在内的17家投资者获配售,配售股份于2023年12月22日完成登记,预计于2024年6月24日解禁。募集资金中13.97亿元拟投入"全球总部及创新与产业化基地项目",2.12亿元拟投入"外周血管介入及肿瘤介入医疗器械研究开发项目",2亿元拟补充流动资金。

   加码布局外周介入,打开远期成长天花板。据弗若斯特沙利文预测,中国外周动脉/静脉介入市场有望于2030年分别达到68/50亿元,2021-2030年复合增速分别约13.5％/19.5％。募投研发项目布局点状支架等4款外周动脉产品、溶栓导管等4款外周静脉产品,有望与现有管线相结合,进一步加强外周领域竞争力,后续亦将用自有资金投入2款肿瘤介入新产品。

   梯队管线推进,增长动能持久。多梯队的产品管线提供持久增长动能,近几年上市的Castor胸主、Minos腹主、外周药球仍在快速增长;2022年初获批的Talos胸主、Fontus术中支架入院稳步推进,正逐步放量;Cratos分支胸主、AegisⅡ腹主、静脉支架、机械血栓切除导管、TIPS覆膜支架等均已开展上市前临床或递交注册,有望陆续获批,不断创造新增长点。

   风险提示:集采风险,产品研发推进不及预期