航天南湖(688552):预警雷达领军企业,内需外贸双轮驱动-公司首次覆盖

投资要点:

   首次覆盖授予目标价31.36元,给予增持评级。公司是我国防空预警雷达核心供应商,受益国防信息化建设与外贸市场内需外需双轮驱动,公司业绩有望持续快速增长。预计2023-25年EPS为0.56/0.71/0.91元,给予目标价31.36元,增持评级。

   市场认为,公司产品属于大型地面信息化设备,应用场景相对有限。

   我们认为,我国国防信息化建设对先进雷达的需求有望超预期,叠加国际外贸市场对先进雷达需求较为迫切,内需外贸双需求有望驱动公司业绩超预期增长。1)防空预警雷达用于支持国土防空情报获取和拦截作战信息支援,是电子战和信息战的核心装备。2)我国为提升军队现代化水平,包括军用雷达在内的信息化装备长期来看都将作为武器装备投入的重点,市场需求将不断得到深度挖掘。3)根据GrandviewResearch研究报告,预计2025年全球军用雷达市场规模可达到232亿美元。

   公司是我国防空预警雷达核心供应商,技术实力雄厚。公司的防空预警雷达产品已成为我国防空预警领域的主力装备,产品已覆盖多个军种,在高机动、低空目标预警探测等方面具备较强的竞争优势,形成了良好的市场口碑。公司掌握防空预警雷达多项核心技术,中标多个新型防空预警雷达研制项目,中标成功率超50％。

   催化剂:外贸市场对先进雷达装备的需求超预期增长。

   风险提示:公司新产品研发进度不及预期,公司客户需求不及预期。