国博电子(688375):23Q3盈利能力稳中有增,1.01亿元年度框架采购陆续交付

本报告导读:23Q3盈利能力稳中有增,降本增效成果显著。公司加强射频芯片业务新技术研发,1.01亿元年度框架采购陆续交付。下游需求维持高景气,未来盈利高增长可期。

   投资要点:上调目标价为111.50元,维持增持评级。维持23～25年EPS为1.68/2.07/2.61元。公司加强产品研发和销售,销售额为1.01亿元的手机终端用射频芯片产品的年度框架招标采购订单陆续开展交付,给予24年52.9倍PE可比公司PE变化,上调目标价至111.50元,维持增持评级。

   盈利能力稳中有增,降本增效成果显著。2023年年初至第三季度末,实现营业收入28.26亿元(同比+6.19％);实现归母净利润为4.11亿元(同比+6.52％)),公司业绩表现持续向好,盈利能力稳中有增。2023年Q1-Q3,毛利率达32.25％(同比+1.08％);净利润率达15.93％(同比+0.83％)),表明公司内部降本增效成果显著。

   加强射频芯片业务新技术研发,1.01亿元年度框架采购陆续交付。

   1公司在通信终端、车载射频产品方面持续加大研发投入和产品市场推广。2023年第三季度公司研发投入为0.84亿元(同比+研发投入占营业收入比例为9.28％。2近日,公司收到手机终端用射频芯片产品的年度框架招标采购通知,框架采购周期为2023年半年度至2024年半年度,预计将形成销售额1.01亿元,目前正根据与客户签订的采购订单陆续交付。3)十四五期间军工行业高景气,T/R组件和射频芯片等需求将持续增加,为供公司提供稳定增长空间。

   催化剂:1.01亿手机终端射频芯片产品年度框架招标采购陆续交付。

   风险提示:原材料成本控制不及预期,5G商用的推进建设不及预期