信科移动(688387):移动通信设备稳健增长,深度参与低轨卫星互联网

全球移动通信领域领军企业,经营持续改善公司是从事移动通信国际标准制定、核心技术研发和产业化的唯一一家央企控股的高新技术企业,产品主要包括移动通信网络设备以及移动通信技术服务。大唐移动和虹信通信,联合重组成立中信科移动通信技术股份有限公司,后2022年9月中信科移动在上交所科创板成功上市。随着我国5G建设稳步推进,营收入稳步增长、持续减亏。

   国内新建份额持续提升,海外收入持续高速增长公司自2011年起开展5G标准及基础技术研究,是国家5G科技项目的主要承担单位之一,并牵头或独立承担了科技部5项6G课题。截至2022年底,公司5G提案贡献占比3.89％,位列第7。2020年中国移动5G无线主设备集采,公司份额仅占2.62％,而在2023年至2024年5G700M宏基站和2.6G/4.9G基站集采招标的综合中标份额超过7％。近几年得益于"一带一路"政策,公司加快国际市场营销体系建设,2022年国际业务收入同比增长超100％,未来公司有望借助集团海外业务平台烽火国际力量,为自身后续业务发展打造更多增量空间。

   移动通信技术服务业务稳居国内前列公司移动通信一体化服务主要由无线网络规划、无线网络建设和无线网络优化等三部分组成。截至2022年9月,公司已在全国31个省、市、自治区设有分公司、代表处和技术支持中心。根据对2018-2021年上半年非通信运营商系的企业有7家,公司排名第三,综合市场占有率约2.31％,仅次于中贝和润建。深度参与低轨卫星互联网,推进国内外标准制定地球近地轨道可容纳约6万颗卫星,全球各国加速低轨卫星网络建设。公司深度参与我国低轨卫星互联网建设,具备提供通信载荷、信关站、核心网、网管,以及测试仪表等等全系列产品和技术服务能力,并积极拓展民用卫星互联网市场。公司建立星地融合实验室、发布白皮书,大力推动5GNTN的国内外标准制定。

   盈利预测与投资建议预计2023-2025年归母净利润分别为-2.87亿元、6171万元、4.82亿元,分别同比增长57％、121％、682％。我们认为公司移动通信设备国内份额提升、海外借集团平台实现了快速增长,同时公司深度参与低轨卫星互联网建设,可提供丰富产品,未来存在快速增长可能。首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示:尚未盈利的风险;与国际领先企业相比,存在较大差距的风险;客户集中度较高的风险;5G应用商业模式尚不成熟的风险。