四川双马(000935):股权投资迎政策利好,看好未来业绩增长-更新报告

本报告导读:中央金融工作会议提出"鼓励发展创业投资、股权投资",利好公司私募股权业务发展。公司新基金募集规模持续提升,老基金项目退出兑现收益,看好公司增长。

   投资要点:维持"增持"评级,维持目标价33.16元,对应2023年26xP/E:。

   考虑市场波动影响公司投资收益,我们下调23/24/25年归母净利润预测为10/14/19亿元(调前16/21/26亿元),对应EPS为1.30/1.89/2.44元(2.11/2.69/3.44元)。维持"增持"评级,维持目标价33.16元,对应23年26xP/E。

   中央经济工作会议提出"鼓励发展创业投资、股权投资",利好公司私募股权业务发展:12月11日至12日,中央经济工作会议举行,其中明确提到"鼓励发展创业投资、股权投资。"提出这一政策原因是为了促进科技创新,中央经济工作会议提到以科技创新引领现代化产业体系建设,科技创新离不开资本的投入,鼓励发展创业投资、股权投资为科技创新带来资本支持。四川双马深耕私募股权行业,持续布局新能源、半导体等科技创新领域,此外公司成立的新基金和谐绿色产业基金也已开始投资,更多投向科创行业,深度受益于该政策。

   新基金规模逐步提升,老基金项目逐步退出兑现收益,看好未来业绩加速释放:公司新基金认缴总额已达79.5亿元,随规模提升有望带来管理费收入正向增长。公司老基金多个项目如翱捷科技、致欧科技已于科创板上市,其他多个项目也在上市进程中,上市及后续的退出将加速公司跟投收益及业绩报酬的兑现,业绩有望加速释放。

   催化剂:政策利好私募股权业务发展,公司新基金募集提速。

   风险提示:私募股权投资行业景气度下降,市场大幅波动。