京仪装备(688652):新股精要-专注SMT领域的机器视觉检测设备领先企业思泰克-IPO专题

公司核心看点及IPO发行募投:(1)公司是3D机器视觉设备国产替代领先企业,是国家"专精特新"小巨人企业,以"3D+深度AI"技术提高产品核心竞争力,产品多方面赶超境外知名同行。募投项目聚焦AI算法并赋能3DAOI产品技术升级,3DAOI产品的高毛利、高精度优势有望成为公司第二成长曲线。(2)公司本次公开发行股票数量为2582万股,发行后总股本为10325.84万股,公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.01％。公司募投项目拟投入募集资金总额4亿元,本次募投项目将通过自建产地提高产能规模,满足下游客户持续增长的设备需求;同时公司将着重推进3DAOI产品的研发,结合AI算法提高产品性能,保持公司技术的领先性。

   主营业务分析:公司主要从事机器视觉检测设备的研发、生产、销售及增值服务,主要产品包括3DSPI及3DAOI,应用于各类PCB的SMT生产线中的品质检测环节。3DSPI是公司盈利的主要来源,新产品3DAOI营收规模逐年扩大,有望成为公司第二增长极,2020～2022年公司营收和归母净利润年均复合增长率分别为23.72％和22.32％。市场竞争导致平均单价下滑,公司毛利率呈现小幅下降趋势,但仍保持50％以上的较高水平。

   行业发展及竞争格局:下游电子信息制造业自动化、智能化升级,是我国机器视觉行业发展的源头活水。根据前瞻产业研究院统计,2021年中国机器视觉市场规模约为98亿元,预计将在2026年达到214亿元,3D视觉检测以空间优势已成为行业趋势。目前,中国已成长为全球第三大视觉设备市场,占全球市场份额的7％,机器视觉设备进口替代不断推进。

   可比公司估值情况:公司所在行业"C35专用设备制造业"近一个月(截至2023年11月10日)静态市盈率为27.12倍。根据招股意向书披露,选择矩子科技(300802.SZ)、劲拓股份(300400.SZ)、天准科技(688003.SH)和华兴源创(688001.SH)等A股上市公司作为同行业可比公司。截至2023年11月10日,可比公司对应2022年平均PE(LYR)为47.58倍,对应2023和2024年Wind一致预测平均PE分别为38.49倍和28.46倍。

   风险提示:1)技术创新的风险;2)产品较为单一的风险。