中闽能源(600163):三季度风况好转拉升业绩,静待海风注入

事件:2023Q3公司实现营业收入2.74亿元,同比增加7.41％;实现归母净利润0.58亿元,同比增长78.87％;加权ROE为0.983％,较上年同期增加0.3858个pct;基础EPS为0.0306元,同比增加78.95％。2023年1-9月公司实现营业收入11.05亿元,同比下降6.14％;实现归母净利润3.85亿元,同比下降15.04％;加权ROE为6.46％,较上年同期减少2.16个pct;基础EPS为0.2022元,同比下降15.04％。(上述数据均为调整后)三季度风况转好,发电量同比提升12.97％。2023年1-9月公司下属各项目累计完成发电量19.52亿千瓦时,同比减少4.7％;分电源看,福建省风电/黑龙江风电/黑龙江生物质/新疆哈密光伏项目,发电量分别为16.79/1.81/0.67亿千瓦时,同比-7.27％/-2.71％/+161.71％/-4.39％。Q3单季度公司下属各项目完成发电量4.83亿千瓦时,同比增加10.62％;分电源看,福建省风电/黑龙江风电/黑龙江生物质/新疆哈密光伏项目,发电量分别为4.23/0.4/0.1/0.09亿千瓦时,同比+12.97％/-16.34％/+97.78％/+3.23％。

   公司收益主要来自福建省内风电项目发电收入,风电装机规模同比不变,Q1/Q2/Q3发电量同比-1.12％/-25.13％/+12.97％,三季度风况较一、二季度显著改善。

   良好的新能源项目储备节奏,静待三期海风项目注入。福建省投集团继4月永泰抽蓄电站全面投产、7月获得905万千瓦海风项目中标后,9月底开工建设120万千瓦永安抽水蓄能电站,同时宁德霞浦海上风电场B区项目海域使用论证报告已于10月10日公示,距离开工更近一步,平海湾三期也已经具备注入条件。公司作为集团唯一能源上市平台,有望长期获益。公司"自建+并购"双轮驱动,出资1.6亿元设立合的康源新能源已中标金沙江上游70万千瓦光伏项目,所在地区光照资源良好,投产后将通过金上至湖北特高压直流外送。

   投资建议:不考虑海风注入预期,预计公司2023-2025年实现营业收入18.75、19.3、19.69亿元;实现归母净利润8.34、8.75、9.14亿元,同比增长14.5％、4.9％、4.4％。对应EPS为0.44、0.46、0.48,对应的PE倍数为10.4、9.9、9.5X,维持"增持"评级。

   风险提示:来风不及预期,自然灾害,项目注入时间不确定风险,新项目进程不及预期。