欧菲光(002456):2023Q3业绩拐点明确,头部客户放量重回成长轨道

事件欧菲光发布2023年第三季度报告:2023年前三季度,公司实现营收108.19亿元,同比减少0.05％;归母净利润亏损2.99亿元,亏损幅度同比收窄;扣非后归母净利润亏损5.69亿元,亏损幅度同比收窄。经计算,2023年Q3单季度,公司实现营收45.05亿元,同比增加47.75％,环比增加24.49％;实现归母净利润0.54亿元,同比扭亏,环比增加1136.75％;实现扣非后归母净利润455.70万元,同比、环比均扭亏为盈。

   投资要点

   2023Q3净利润同比扭亏,业绩向好趋势明显2023年前三季度,公司业绩逐季改善,整体营收已基本恢复至2022年同期水平,同比微降0.05％。盈利能力方面,受益于经营性大幅减亏以及降本增效持续发力,2023Q3单季度公司归母净利润同比扭亏,环比增加1136.75％,扣非净利润自2021年Q2以来首次转正,业绩向好趋势明显。

   智能手机光学技术不断突破,高端镜头加速渗透公司注重研发创新,不断提升高附加值产品占比,第三季度发生开发支出2.71亿元,同比增加59.18％。摄像头模组领域,MGL高画质模组、CMP/GMP小型化模组、浮动对焦微距模组、潜望式长焦微距模组实现量产,10倍连续变焦、芯片防抖、可变光圈和伸缩式模组等技术已经完成技术开发,正积极布局交换镜头、偏振滤光等模组新技术。在高端镜头方面,一亿像素7P光学镜头和潜望式3X长焦镜头启动小批量产;长焦镜头、微距镜头和超广角镜头等多性能产品,均已进入国内主流手机厂商镜头供应链。

   积极拓展创新业务,智能汽车业务有望成为第二增长极公司以智能手机业务稳健发展为基础保障,加速发展智能汽车及新领域等创新业务,构建智能手机、智能汽车和新领域三大板块的业务架构体系。(1)在新领域布局智能门锁、VR/AR、机器视觉、运动相机、工业及医疗等新领域光学光电业务,目前已有部分产品实现量产。(2)智能汽车业务为公司转型重点,深度布局智能驾驶、车身电子和智能座舱,车规级8MCOB封装通过AEC-Q认证,电子后视镜获定点项目,目前已取得20余家国内汽车厂商的供货商资质,并积极进行国外汽车厂商的供应商资质认证。近三年来智能汽车业务营收占比不断上升,截至今年6月30日,该业务是近三年唯一业绩上涨板块。

   盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为156.27、253.36、371.96亿元,EPS分别为-0.001、0.29、0.61元,当前股价对应PE分别为-14466、33、16倍。根据Canalys发布的第三季度全球智能手机市场调研报告,第三季度全球智能手机市场下滑势头减缓,仅下跌1％,较上一季度的同比下降11％减幅显著收窄,未来消费电子市场复苏有望。我们看好消费电子市场前景以及公司在智能汽车领域的重点布局,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示国际贸易环境持续恶化的风险,资产减值风险,技术迭代风险,行业竞争加剧风险等。