永泰能源(600157):前三季度业绩保持稳健,储能项目建设稳步推进-公司简评报告

事件:公司发布2023年前三季度业绩公告,实现营业收入219.79亿元(-18.16％,经调整,下同),归属于上市公司股东的净利润16.24亿元(+5.35％),归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润16.18亿元(+25.61％);实现基本每股收益0.0731元(+5.33％)。

   煤炭业务量增价减收入有所下降,在建矿井进展顺利。根据公司公告2023年前三季度,煤炭业务实现收入83.49亿元(-16.51％),销售成本36.28亿元(-0.69％),毛利47.21亿元(-25.62％);实现原煤产销量分别为954.03/959.42万吨(+15.67％/17.68％),其中洗精煤产销量分别为247.85/244.02万吨(-1.63％/-2.35％)。价格方面,前三季度公司吨煤销售价格870.24元(-29.05％),销售成本378.17元(-15.61％),吨煤毛利492.07元(-36.80％),吨煤毛利率56.54％(-6.93pct);其中第三季度煤炭实现营业收入27.59亿元(-16.38％),销售成本13.10亿元(+2.58％),毛利14.49亿元(-28.35％);在建项目方面,公司陕西榆林海则滩煤矿计划于2024年二季度完成一期工程建设,2026年三季度具备出煤条件,2027年实现达产,将大幅增加公司煤炭产能,提升长期盈利水平。

   电力业务发售电量小幅增长,多举措提升板块效益。前三季度,公司发电量283.0亿千瓦时(+0.57％),售电量为268.10亿千瓦时(+0.45％)。

   2023年前三季度,公司所属燃煤机组完成深度调峰电量8.65亿千瓦时,获得调峰补偿收入约1.64亿元,电网辅助调频服务收入约1200万元;

   燃气机组积极参与电网辅助服务,获得补偿收入约1600万元。公司电力板块受动力煤前三季度价格下行影响,成本降低,预计全年有望扭亏。

   储能项目建设稳步有序推进。有序推进储能生产线建设,公司所属敦煌市汇宏矿业开发有限公司6,000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线(一期3000吨/年)和1000MW全钒液流电池储能装备制造基地(一期300MW)已于2023年6月底开工建设,一期项目预计2024年下半年投产。储能项目的稳步推进将推动加快公司新能源方向的快速转型。

   盈利预测以及投资评级:预计公司2023年-2025年归母净利润分别为23.1/23.3/23.7亿元,当前股价对应PE为13.2/13.0/12.8倍。考虑公司煤电一体,经营稳定,煤炭产能增长还有空间,维持公司增持评级。

   风险提示:经济下行风险,煤炭产销量下滑以及价格超预期下跌,电力业务恢复不及预期、新能源发展不及预期等。