贝斯特(300580):业绩维持增长,滚动功能部件业务持续推进-2023年三季报点评

事件:

   公司发布2023年三季报,23Q1-3公司营收同比增26.74％至10.07亿元,归母净利润同比增36.73％至2.1亿元。单季度来看,23Q3实现营收3.73亿元,同比增22.45％,环比增14.81％;实现归母净利润0.8亿元,同比增9.16％,环比增5.46％。

   点评:

   营收保持增长,综合毛利率维持较高水平。23Q3公司营收维持较高增速,其中涡轮增压器零部件主业仍是主要驱动,新能源汽车零部件业务持续放量。23Q1-3综合毛利率同比增0.49pct至34.53％,23Q3实现综合毛利率36.49％,同比+0.56pct,环比+0.51pct,规模效应对盈利能力的提振进一步凸显。安徽新工厂产能建设持续推进,新能源汽车零部件业务布局持续完善。公司于2022年成立全资子公司"安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司",项目用地面积为110亩左右,总建筑面积约7万平方米,从而进一步提升新能源汽车零部件的产能规模,提升竞争力。今年以来,公司正加快推进全资子公司安徽贝斯特的建设步伐,并持续引入相关技术、生产及营销人才,开展新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件等产品的研究、开发和制造,为公司第二梯次产业的发展蓄势赋能。

   积极入局工业母机领域,进一步打开公司成长空间。公司充分发挥工装夹具、智能装备等领域的技术优势及汽车行业的生产管理体系优势,以全资子公司宇华精机为独立平台,全面布局直线滚动功能部件,大力开拓高端机床、半导体装备、自动化产业、机器人等市场。目前滚珠丝杠副、直线导轨副等产品首台套已成功下线,部分产品已送样至战略客户进行验证。

   投资评级:预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.75亿元、3.41亿元、4.57亿元,对应PE分别为32x、26x、19x,维持"增持"评级。

   风险提示:汽车行业需求不及预期;新品研发、验证进程不及预期;客户开拓不及预期;盈利预测及估值失效等。