科华数据(002335):业绩快速增长,算力+液冷数据中心业务新局面

业绩快速增长,费用端持续优化

   2023年前三季度,公司实现营收55.02亿元,同比+51.04％,实现归母净利润4.45亿元,同比+54.39％,实现扣非归母净利润4.21亿元,同比+56.84％。前三季度毛利率为29.01％,同比-1.57pct。公司费用管控不断优化,销售/管理/研发/财务费用率分别为7.93％/3.12％/5.85％/0.95％,同比分别-1.22/-1.31/-0.26/-0.88pct。

   分季度看,23Q3公司营收为21.05亿元,同比+47.25％,环比+10.43％,归母净利润为1.23亿元,同比+0.96％,环比-30.74％,扣非归母净利润为1.21亿元,同比+5.09％,环比-28.47％。毛利率为28.56％,同比-1.38pct,环比-0.39pct。净利率为5.98％,同比-2.97pct,环比-3.54pct。销售/管理/研发/财务费用率分别为8.12％/3.06％/5.27％/1.06％,同比分别-0.68/-1.42/-1.18/-0.15pct。

   根据数据中心经营情况,计提减值准备。公司预计23年前三季度计提减值准备金额共约7146万元,其中信用减值准备和资产减值准备分别2235和4910万元。

   算力+液冷打开数据中心业务新局面

   23年10月25日,公司的第十个大型自建数据中心--北京云著数据中心正式发布,是北京市区内首个批复的"工业互联网+AI"数据中心,将采用液冷、模块化电源、微模块、AI运维等众多节能技术,最大程度降低能耗,PUE值低于1.2。公司目前在北上广等一线城市共自建10座数据中心,能够为客户提供数据中心建设运营、高电力机柜托管、高效网络连接和组网、公有云+私有云部署、绿色节能解决方案、AI智慧运维等一站式算力基础设施服务。

   智慧电能及新能源业务行业地位领先

   智慧电能方面,公司深耕能源管理领域10余年,为AI+能源管理领导者,不断加强智慧电源产品技术研发。根据FORWARD发布报告,公司UPS位居2022年中国市占率第一。

   新能源方面,根据CNESA数据显示,公司2022年全球储能PCS出货量排名第二,国内用户侧储能系统出货量排名第一,积累储能项目案例3000余个,覆盖电源侧、电网侧、用户侧等全场景,产品于国内外实现批量应用。

   盈利预测与估值

   公司基于"科华数据"+"科华数能"的"双子星"战略,有望在AI产业链快速发展及新能源行业高景气下,获得更好的发展机会。预计23-25年归母净利润6.67/8.89/11.48亿元,当前市值(2023年10月31日收盘价)对应23-25年PE分别为19/15/11倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   数据中心建设进度不及预期;新能源业务需求不及预期;行业竞争加剧等。