智明达(688636):下游需求增长,公司营收利润明显改善

事件描述

   2023年10月25日,公司发布"2023年第三季度报告",披露公司2023年前三季度实现营收3.99亿元,同比增长15.52％,实现归母净利润0.62亿元,同比增长38.20％。

   单季度经营持续向好

   根据公司2023年10月27日发布的"2023年10月26日投资者关系活动记录表",披露公司2023年第三季度单季度实现营业收入9,352.28万,同比增长25％,实现归母净利润2,143.14万。截止2023年9月30日公司在手订单5.5亿元(含口头订单)。此外,单三季度毛利率有所改善,环比有所上涨主要是由于公司通过加强供应链管理,产品成本有所下降,在第三季度得到了部分体现。从1-9月来看,公司毛利率还是下降的,主要是受产品结构影响,并叠加部分产品降价的影响。

   精研发重生产,期间费用率未来有望持续下降

   根据公司2023年10月27日发布的"2023年10月26日投资者关系活动记录表",披露面对目前的行业情况,公司暂不会大幅度扩充人员规模,研发项目的立项标准也会从追求数量转变为追求质量上,力求研发项目的精简。在产能方面,因生产订单需求旺盛,公司仍然会根据需求进行扩张,并相应增加生产人员。基于上述规划,公司期间费用率将会持续下降。

   投资建议

   预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.29、1.71、2.13亿元,同比增速为71.2％、32.4％、24.8％。对应PE分别为34.61、26.06、20.93倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   下游需求不及预期,市场竞争加剧。