泰晶科技(603738):毛利率环比企稳回升,业绩符合预期-23年三季度业绩点评

事件:2023年10月27日,公司发布23年三季报,前三季度实现营收5.96亿元,同比-18.72％;归母净利润0.75亿元,同比-57.93％。

   业绩符合预期。分季度看,23Q3实现营收2.10亿元,同比1.24％、环比0.04％;归母净利润0.28亿元,同比-34.73％、环比0.54％。23Q3营收同比转正,环比基本持平:23H1晶振行业库存持续去化,周期逐步触底;23Q3出货量环比增加,但因产品ASP环比下降,因此整体销售额环比基本持平。

   毛利率环比提升显著,期间费用率同比提升。1)毛利率:前三季度毛利率为24.70％,同比-14.45pct。其中,23Q3为25.64％,同比-10.33pct、环比+0.98pct。毛利率同比下降主要因22-23年晶振行业处于持续降价去库存周期;23Q3行业周期触底回升,毛利率环比改善。2)期间费率:23年前三季度期间费用率为11.64％,同比+0.3pct。其中,销售、管理、研发、财务费率为2.04％、6.77％、5.07％、-2.24％,同比+0.17、+0.53、-0.63、+0.24pct。

   推进高频化、小型化及车规、工规级等高端产品研发进度,持续抢占国内市场份额。1)技术研发方面:实现76.8、80、96、125、156.25、212、285MHz超高频以及超小尺寸产品试制和量产,具备300MHz高基频加工能力;低功耗、高精度、音叉XO系列、TCXO系列产品以及低相噪、高稳恒温OCXO系列产品、RTC模块量产和良率提升;车规级高频系列、OSC钟振等系列产品特性优化与良率提升,对应车规产品对可靠性和各个指标参数要求。2)市场拓展方面:围绕大客户战略,持续推进RTC时钟模块和高端有源产品、高频差分振荡器等高端产品在工规、车规等市场应用,目前已通过部分全球优质Tier1和Tier2厂商验证和审核,服务于十多家主机厂和主机配套企业。

   盈利预测:基于23Q3终端需求放缓,下调23-25年净利润为1.07、2.00、2.83亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:消费电子领域需求复苏不及预期;行业竞争加剧风险等。