茂莱光学(688502):半导体领域需求旺盛,业绩符合预期-23年三季度业绩点评

事件:2023年10月26日,公司发布23年三季报,前三季度实现营业收入3.60亿元,同比+6.51％;归母净利润0.36亿元,同比-30.86％。

   业绩符合预期。分下游应用看,前三季度半导体、生命科学、AR/VR检测、生物识别、航空航天、无人驾驶领域收入占比分别为35.35％、29.32％、9.63％、8.85％、5.68％、3.34％。其中半导体和航空航天领域需求旺盛,半导体收入同比增长46.71％,航空航天收入同比增长62.96％;AR/VR检测收入同比下降,主要系下游需求疲软叠加行业技术驱动不足,导致客户订单不及预期。分季度看,23Q3实现营收1.21亿元,同比-7.89％,环比+5.73％;

   归母净利润0.08亿元,同比-70.83％,环比-47.32％。23Q3净利润大幅下降主要系公司对半导体领域保持高强度投入,导致管理/研发费用大幅提升。

   毛利率同比改善,期间费用率同比提升。1)毛利率:前三季度毛利率为51.28％,同比+2.92pct,主要系公司持续提升产品附加值并优化客户结构;

   其中,23Q3毛利率为47.50％,同比+2.82pct,环比-7.34pct;2)期间费用:前三季度期间费用率为37.88％,同比+8.17pct。其中,销售/管理/研发/财务费率为4.49％/19.61％/14.65％/-0.87％,同比+0.13/+3.50/+3.21/+1.32pct。

   半导体领域需求旺盛,关注消费类需求复苏进度。1)光学元器件＆光学镜头:下游半导体行业保持高景气度,公司已与国内外龙头厂商达成紧密合作。伴随公司新增产能释放和新产品导入客户,有望持续增厚业绩;2)光学系统:针对AR/VR光学检测设备,公司已储备了应用于AR/VR终端产品的光路器件、投影模块、微显示模块核心部分的全面性能参数的检测技术,并积极开拓新客户,后续重点关注消费类需求的复苏进度。

   盈利预测:考虑到ARVR检测领域下游需求疲软,下调23-25年归母净利润至0.49/0.71/1.02亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:技术升级迭代不及预期;下游需求不及预期;汇率波动风险。