振华风光(688439):研发成果显著,营收及归母净利润快速增长-公司季报点评

事件:公司于2023年10月发布三季报,前三季度实现营业收入为9.75亿元,同比69.50％。归母净利润为3.97亿元,同比增长74.91％,基本每股收益为1.98元。

   营收及归母净利润快速增长受益于公司积极发挥核心产品竞争优势、推进技术创新和新产品布局,2023年第三季度,公司营收3.28亿元,同比增长87.60％;受益于营业收入大幅增加,同时利用闲置募集资金进行现金管理取得收益大幅增长,单季度公司归母净利润1.40亿元,同比增长131.45％,营收及归母净利润增速较高。

   加大研发投入力度,技术水平持续提升前三季度,公司研发费用为1.07亿元,同比120.49％,表明公司研发力度持续增加。上半年,公司加大放大器、转换器、接口驱动、系统封装和电源管理五大类主营产品研发投入的同时,根据市场需求,积极布局MCU、存储器、抗辐照电路、时钟管理电路、射频微波电路等新产品的研发,新增可供货产品50余款,部分产品已形成小批量供货,研发成果显著。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2023-2025年营业收入分别为12.53/16.91/21.13亿元(原值10.81/15.02/18.77亿元),对应增速分别为60.86％/34.95％/24.97％,归母净利润分别为5.15/7.01/8.80亿元(原值4.43/6.21/7.80亿元),对应增速69.97％/36.07％/25.57％,EPS分别为2.58/3.50/4.40元/股,3年CAGR为42.86％。参考可比公司,给予公司2024年35倍PE,目标市值245.30亿元,对应股价122.65元,维持"买入"评级。

   风险提示:市场需求不及预期风险;技术研发不及预期风险行业竞争加剧风险;订单交付不及预期风险。