大秦铁路(601006):经营稳健,三季度营收及业绩同比小幅增长

大秦铁路披露2023年三季报大秦铁路披露2023年三季报,前三季度公司营业收入608.0亿元,同比增长35％,实现归母净利润111.1亿元,同比增长28％,其中第三季度公司实现营业收入203.6亿元,同比增长26％,实现归母净利润357亿元,同比增长2。

   大秦线货量基本平稳,营收同比小幅增长三季度大秦线货运量1.08亿吨,同比下降21％,基本保持平稳,客运得益于客流复苏预计表现良好,拉动营收保持小幅增长。

   成本费用基本稳定,业绩符合预期由于公司货量小幅下降但客运业务量提升,公司营业成本基本稳定,三季度为156.3亿元,同比提高3.2％。公司三季度毛利润为47.2亿元,同比微增0.8％0.8％,毛利润率23.2％3.2％,同比下降0.4pct。费用端,三季度公司销售费用率、管理费用率分别为0、091％,同比分别下降0.02pct、上升0.15pctct,财务费用率则因利息收入增长而下降0.38pct至0.08％。三季度公司投资收益7.2亿元,同比提高1.2亿元,其余报表项目基本平稳,公司业绩基本符合预期。

   盈利预测及投资建议考虑到2022年四季度公司业绩基数较低,基于2023年公司全年运营保持平稳,20242025年业务量保持小幅增长的假设下,预计20232025年营业收入818.0亿元、843.1亿元、870.7亿元,同比分别增长8、3、33％,归母净利润分别为128.8亿元、137.0亿元、137.7亿元,同比分别增长15.1％、6、0。2023年10月26日收盘价对应20232025年预期EPS的PE估值分别为8.7X、8.1X、8.1X。如按照2022年报分红率简单测算,公司当前股价对应2023年的股息率仍在7左右,首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:宏观经济下滑,货运量不及预期,铁路运价长期不调整,安全事故。